“ADP遇市场‘审美疲劳’？10.3万就业仅引发小幅波动”这种说法，主要是针对美国ADP就业数据公布后市场反应相对平淡的一种描述。以下以2023年11月数据为例进行分析：数据表现：2023年12月6日周三公布的美国11月ADP就业报告显示，美国11月ADP就业人数增加10.3万人，不及预期的13万人，同样不及前值修正值10.6万人，呈现出就业增长放缓的态势。同时，薪资增速也进一步降温，11月份留职者工资较上年同期上涨5.6%，增速连续第14个月下降，降至2021年6月以来的最弱增长水平；跳槽者的薪酬增幅为8.3%，同样为2021年以来的最小增幅。市场反应平淡原因： 数据持续不及预期：此前ADP就业数据已连续四个月不及预期，市场对此类数据的变化已逐渐适应，对其敏感度有所降低，所以此次10.3万的就业数据公布后，并未引起市场的大幅波动，出现了所谓的“审美疲劳”。 就业市场趋势已定：从长期来看，美国劳动力市场整体呈降温趋势，高利率和高通胀压力下，雇主缩减招聘规模是大势所趋，11月的数据只是进一步验证了这一趋势，没有带来太多意外信息，市场早已有一定预期，因此反应较为平淡。 关注焦点转移：市场通常会将ADP就业数据作为非农就业数据的先行指标，但相比之下，官方的非农就业报告更为全面和权威，受到的关注度更高。在ADP数据公布后，市场更期待即将发布的非农就业报告来获取更准确的劳动力市场信息，从而判断经济前景和美联储货币政策走向，所以对ADP数据的反应就显得不那么强烈。此外，2025年7月30日公布的美国7月ADP就业数据也曾引发类似情况。当月美国私营部门新增就业10.4万人，显著高于市场预期的7.5万人，但市场波动依然相对有限。这是因为尽管数据亮眼，但整体就业市场放缓的趋势依然存在，叠加关税言论引发的经济不确定性，市场情绪复杂，投资者在解读短期利好与长期趋势时存在分歧，导致ADP数据对市场的影响力有所减弱。
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