美东时间2025年9月10日，甲骨文单日暴涨36%，市值飙升2510亿美元（约合人民币1.78万亿元），其背后是一场关于算力的豪赌。以下是详细分析： 股价暴涨的直接原因甲骨文股价暴涨的直接原因是与OpenAI签署的一项大单。两家公司签署了一份自2027年开始为期约5年、总值3000亿美元的算力采购合约，这是史上规模最大的云端合约之一。OpenAI向甲骨文采购4.5吉瓦（GW）算力，约相当于美国目前营运中数据中心算力的四分之一。 算力需求增长的背景政策推动：美国政府主导大规模人工智能基础设施投资项目，如今年1月宣布的“星际之门”项目，最初承诺至少建设价值1000亿美元的数据中心，并计划在“未来几年”将投资规模扩大到5000亿美元，旨在确立美国在人工智能领域的领导地位。市场需求：全球科技巨头加大大型数据中心建设投入，包括亚马逊网络服务公司、微软、谷歌和Meta Platforms等在内的科技巨头，已承诺今年将投入约3000亿美元建设巨型数据中心。根据摩根士丹利分析师的预测，从现在到2029年这段期间，全球数据中心支出将逼近3万亿美元。技术发展：甲骨文计划在2025年实现多ZettaFLOPS（即每秒进行千万亿次浮点运算）的计算能力目标，通过其Oracle Cloud Infrastructure（OCI）超级集群来实现，该超级集群将使用NVIDIA的多种GPU，如H100、H200、Blackwell GPU等，以提升计算性能。 合作背后的风险OpenAI的盈利问题：OpenAI目前远未实现盈利，今年6月披露其年收入约为100亿美元，不到其每年用于建设数据中心和租用计算能力的600亿美元支出的五分之一，这可能影响其未来对算力的支付能力。甲骨文的债务问题：甲骨文为了建设算力，资本支出大幅增加，截至8月为止的12个月期间，其资本支出为274亿美元，高于营运现金流215亿美元。其总债务权益比高达427%，远高于微软等其他云服务商，债务负担较重。市场竞争问题：甲骨文和OpenAI的合作面临着来自谷歌等其他人工智能初创公司的激烈竞争，若在技术发展、服务质量等方面落后，可能影响其算力业务的发展。
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