近期，以有色、化工为代表的传统周期板块悄然崛起，走出了一段强势的上涨行情，被认为是“周期王者归来”，而其中的稀土永磁等细分领域则被视为新的黄金赛道。以下是具体分析：周期板块崛起表现：自4月低点以来，中证有色金属指数、中证细分化工指数分别反弹了57%、32%，在中证二级行业指数中排名前列，北方稀土、盛和资源、金发科技等多只个股翻倍。同时，近三个月，化工类ETF和有色类ETF分别获得了192亿元、137亿元的净流入。周期板块崛起原因 资金面：市场资金存在高切低的需求，随着科创类等板块估值达到一定高位，资金开始寻找新的估值洼地，而周期板块股价位置普遍偏低，符合资金布局需求。 基本面：国内上半年出口表现超预期，中游制造业景气初显见底回升迹象，全球制造业PMI也初显震荡上行迹象，若9月美联储如期降息，全球制造业周期有望形成共振，将给上游周期性板块带来新一轮投资机遇。此外，传统周期行业上一轮资本开支高峰期已过，部分行业供给侧出现市场化出清，叠加反内卷政策影响，行业基本面开始出现反转迹象。 政策面：反内卷政策的推进，将显著提升国内生产要素的价格，改善上中下游诸多行业的企业资产负债表，修复利润率和ROE。而且本轮反内卷政策更强调行业标准引领和行业自律，更加强调市场化与公平性，对价格的影响更加温和，但效果会更加长效持久，有利于周期行业的稳定发展。 需求侧：AI、新能源等新兴产业的发展为传统周期行业带来了新的需求。例如，AI大数据中心建设和电力基础设施升级对铜需求旺盛；新能源车电机、风电永磁以及人形机器人的发展对稀土永磁的需求大幅增加。黄金赛道——稀土永磁 供需方面：供给端，缅甸稀土矿进口量同比骤降40%，国内稀土开采配额增速连续3年低于5%，海外巨头Lynas产能利用率仅75%。需求端，新能源车电机、风电永磁需求年复合增速超30%，人形机器人的爆发将带来增量需求，单台特斯拉Optimus需2kg钕铁硼。 价格方面：氧化镨钕报价已突破50万元/吨，月涨幅12%，磁材企业订单排产周期拉长至2个月，库存周转天数降至历史低位。
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