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2025年5月15日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），同时将汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率从5%下调至0%，向市场提供长期流动性约1万亿元。此次降准有效对冲了政府债缴款、中期借贷便利（MLF）到期等多重资金扰动，使得资金面表现平稳宽松。具体分析如下：从资金供求角度看：一方面，公开市场有1586亿元7天期逆回购和1250亿元1年期MLF到期，且本周政府债净缴款规模达6453亿元，为2025年以来周度净缴款量次高点，资金面临较大的回笼压力。另一方面，降准释放的万亿元长期流动性及时注入市场，有效缓解了短期资金压力，满足了市场的资金需求，使得资金面在面临多重扰动因素的情况下仍能保持平稳宽松。从资金利率角度看：资金利率基本稳定在当前点位，连续多日未能有效下行突破，上行空间也有限。5月15日，DR007加权平均价仅上行0.74个基点至1.5245%，虽未能突破1.4%的政策利率下限，但也未出现大幅上行。申万宏源证券债券首席分析师黄伟平表示，降准释放长期流动性叠加人民币汇率企稳，短期资金利率中枢回落至政策利率附近。5月并非信贷高峰期，市场流动性需求下降，预计短端资金利率仍有望低位运行。从债券市场交易策略看：在资金面宽松的背景下，债券市场交易策略悄然生变，“滚隔夜”策略再度活跃，银行间市场质押式回购成交量显著攀升。5月14日和15日，银行间市场质押式回购成交规模分别为7.4万亿元、7.5万亿元，此前维持在5万亿元至6万亿元左右。机构通过将持有的债券质押给其他机构，借入以隔夜回购为主的短期资金，该策略在市场流动性宽松的环境下逐步回归机构投资者视野。整体而言，此次降准体现了货币政策适度宽松的取向，通过注入长期流动性，既稳定了资金面，又为银行支持实体经济提供了更充足的资金保障，有助于满足当前投资消费扩张与信心修复的资金需求，促进内需恢复与经济回升向好。并且，多位业内人士认为，今年仍有进一步降准的空间，未来货币政策适度宽松的效果将持续体现。
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