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两融余额上破2万亿元或成为A股市场常态。2025年8月5日，A股市场两融余额上破2万亿元，达到20003亿元，8月11日，融资余额也突破2万亿元达到20122亿元，8月18日，两融余额进一步增长至21023亿元。之所以认为两融余额上破2万亿元可能成为常态，主要有以下原因：市场规模扩容：与2015年相比，目前的A股市场规模几乎翻了一倍，上市公司数量从2700家左右增加到超过5400家，融资融券标的数量也从913只增加到4150只。两融余额均分到两融标的名下，如今每只标的分摊金额远低于2015年，所以当前2万亿两融余额对市场的影响与十年前不可同日而语，其成为常态的基础更坚实。市场环境和投资者行为变化：2015年两融余额快速攀升是在市场狂热、杠杆无序的情况下，最终以剧烈震荡收尾；而2025年的此次突破，是在经济结构优化、监管严格、投资者日趋成熟的环境下实现的。目前投资者行为更加分散和多元化，市场投资工具更加丰富，资金流向更为均衡，这使得两融余额能够在相对稳定的市场环境中保持在较高水平。宏观基本面和政策支持：2025年以来，我国经济运行总体保持平稳态势，上半年GDP同比增长5.3%，宏观基本面整体较强有韧性。同时，高层一再强调要稳住股市、守住股市，维护资本市场的稳定发展，这为A股市场的稳定发展提供了有力的政策支持，也为两融余额维持在较高水平创造了良好的宏观环境。市场风险偏好提升：方正证券指出，两融规模持续提升，反映了市场风险偏好有所提升。A股趋势性慢牛行情有望延续，这将吸引更多资金通过两融渠道进入市场，推动两融余额保持在2万亿元以上。两融余额占比处于合理水平：截至2025年8月5日，A股市场两融余额占A股流通市值比重为2.3%，占A股成交比重为10.2%，基本处于2016年以来历史中枢水平。这表明当前两融余额的增长是与市场的发展相适应的，并非过度投机导致的异常波动，也为两融余额持续保持在较高水平提供了一定的支撑。
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