中泰证券：家电行业明年投资策略看四主线

xinwen.mobi · 发表于昨天 04:08

中泰证券最近发了份报告，对家电行业明年的投资路子给出了方向。报告里说，这个板块现在正处在一个“慢牛阶段”，整体的节奏是前低后高，一季度算是压力测试，过得去，全年业绩基本盘就比较稳了。

明年到底有哪些机会能抓住？报告里主要拎出了四条线，下面这张图能看个大概。

四条主线具体怎么走
第一条线，是红利板块。这个说的是钱的事儿。以前炒家电的资金大多是看趋势的，但现在风向有点变，保险公司这类追求稳健的钱，正持续往家电里流。随着一些新规落地，他们更愿意把钱投到像美的这样，既有稳定分红又有增长潜力的公司里。所以，这类公司的估值“锚”有可能会被往上抬一抬。

第二条线，是出海板块。这里头也分两种走法。一种是大家电，比如冰箱、空调这些，核心优势就是供应链，用高质量的产品去抢海外品牌的饭碗。这个过程比较长，但每年稳定增长可期。另一种是科技属性强的小家电，比如扫地机、割草机、运动相机，这些要靠智能化和研发。国内这方面的人才多、成本有优势，更容易在海外打开新市场。

第三条线，是两轮车板块。简单说，就是现在市场对它的预期和给的估值，都已经比较低了。虽然大家担心新国标和补贴退坡会打击销量，但实际影响可能没想象那么大。这个行业以后是“规模为王”，玩家少了，龙头公司的份额会提升。再加上三轮车利润高、出海也是条路子，有机会看到反弹。

第四条线，是扫地机板块。这个板块现在估值不算贵。几个主要玩家，像科沃斯，要看它在海外市场跑得有多快，同时它投资的一些公司明年可能上市，这也会带来额外收益。另一家石头科技，则更得指望出点爆款新品，以及经营思路调整后，能让国内的利润情况好起来。

核心看点与风险提示
总的来说，这份报告认为，明年家电这块，两头机会比较明确：一头是那些有分红逻辑、同时在海外品牌做得不错的大家电；另一头，就是像两轮车这样，基本面可能已经触底、等着反弹的领域。

当然，买的时候也得留个心眼。报告最后也提醒了，像国内“以旧换新”政策的效果万一没达到预期、行业里大家打价格战更凶了、或者原材料和海运价格又涨了，这些都可能影响到公司的利润。全球贸易环境、汇率波动，也是出海过程中绕不开的坎。

如果想了解更多不同机构的观点，比如其他券商对家电行业“出海”和“创新”机会的具体分析，可以随时提出。

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