汇源重整“罗生门”：8.5亿资金缺位，资本博弈陷入僵局

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

说好16亿救场的钱，一大半没影了？汇源和大股东彻底撕破脸
北京汇源密云工厂里，机器依旧运转，但这家“国民果汁”背后的控制权争夺战，比流水线上的任何产品都要来得激烈。

2025年8月9日，北京汇源食品饮料有限公司在官方公众号上发出一封措辞强硬的公开信，将矛头直指自己的控股股东——诸暨文盛汇自有资金投资有限公司。

公开信指控文盛汇承诺的16亿元投资中，仍有8.5亿元逾期一年以上未支付，且经过公司11次催缴仍未到账。

这场始于2022年、旨在拯救这家老牌果汁企业的重整计划，如今正演变为一场公开的资本拉锯战。

01 破裂的重整承诺
汇源与资本的纠葛由来已久。2009年可口可乐收购案被否决后，汇源逐渐陷入发展困境。

债务危机在2021年达到顶峰，核心子公司北京汇源被裁定进入重整程序。

2022年6月，北京市第一中级人民法院裁定批准北京汇源的重整计划。上海文盛资产管理股份有限公司作为重整投资人登场，承诺通过旗下持股平台在三年内分阶段向北京汇源投资16亿元，对应获得北京汇源60%的股权。

根据重整计划，这16亿元资金将用于清偿债务及支持企业运营，目标是推动汇源重生。当时文盛资产还承诺，将为汇源设计证券化方案，力争三到五年内实现A股上市。

根据最初的约定，这16亿元投资应在2022年7月至2024年6月的三年时间里分五期支付完成。然而实际情况与承诺相去甚远。

02 8.5亿资金黑洞
重整计划的执行很快出现了问题。

按照计划，投资款应分三年完成：2022-2024年每年投资金额分别为7.5亿元、3.8亿元、4.7亿元。然而截至目前，除首期7.5亿元到账外，剩余8.5亿元已逾期一年以上。

北京汇源方面表示，他们已对这8.5亿元逾期款项进行了11次催缴，但文盛汇仍未支付。

更让汇源方面不满的是，即便是已经到账的7.5亿元资金，也有约6.47亿元（含利息及履约金）虽存入汇源名下账户，但全部由文盛汇直接管控，并未投入北京汇源的生产经营活动。

2025年12月，汇源集团发布严正声明，直指文盛资产及其指定主体文盛汇存在根本违约行为，不仅拒绝履行投资义务，相关行为还涉嫌刑事犯罪。

03 公章“罗生门”与控制权争夺
随着资金纠纷的升级，双方的矛盾逐渐蔓延到公司控制权上。

2025年8月19日，《中华工商时报》刊登了一则声明，称北京汇源不慎将营业执照正本、副本、公章遗失，特此声明作废。

然而五天后，北京汇源官方公众号发布声明，表示公司公章、营业执照正、副本均由专人负责保管，从未发生遗失、失控等情况。汇源官方声明称：“原有印章至今仍妥善保管，不存在遗失、毁损情形”。

接近北京汇源的知情人士表示，针对官方微信公众号账号，“大股东也好几次想以法定代表人的方式抢回去，但没有成功”。

这场争斗对北京汇源的日常经营产生了实际影响。2025年9月发布的《严正声明》中提及，“目前各大电商平台出现大面积断货”。

在拥有近35万粉丝的天猫汇源官方旗舰店里，所有商品一度被清空。

04 资本玩家的“套利”棋局
文盛资产作为一家专业处理不良资产的机构，其参与汇源重整从一开始就被外界解读为一场资本运作。

有分析认为，文盛资产设计了一套精巧的 “杠杆控制+高价转售+套现退出”三级套利模式。

在自身资金不到位的情况下，文盛资产引入了上市公司国中水务作为合作方。2022年4月，文盛资产就与国中水务签署《项目合作协议》，后者支付了3亿元履约保证金。

到2023年，国中水务累计向文盛资产支付9.3亿元资金，间接持有北京汇源21.89%股份。

讽刺的是，国中水务支付给文盛汇的9.3亿元，远超过文盛汇实际支付给北京汇源的7.5亿元。市场上有声音质疑，文盛汇近乎以“空手套白狼”的方式，未花分文便取得北京汇源的控股权。

05 业绩好转背后的隐忧
尽管深陷控制权纠纷，但重整后的北京汇源在经营层面确实出现了好转。

财务数据显示，2023年、2024年，公司净利润分别为4.24亿元、3.44亿元，扣非净利润为3.93亿元、3.30亿元。另据国中水务披露的财报，2025年上半年，国中水务对文盛汇的投资收益合计为2206.61万元。

但分析人士指出，这种业绩改善可能难以持续。一位长期跟踪食品饮料并购的投行人士认为，在并购重组项目中，控股股东出资进度与交易对价匹配度，是监管审核的核心关注点之一。

“如果控股方资金不到位，估值又存在较大分歧，不仅收购谈判难以推进，交易各方的信誉也会受到冲击。”

目前，诸暨文盛汇持有的北京汇源股权已经被北京市第三中级人民法院司法冻结。一般而言，被冻结的股权不能买卖、不能转让、不能质押、不能私下处置，也不能通过股权进行任何资本活动。

06 产业链上的多米诺效应
汇源并非一家孤立的果汁生产企业。经过多年发展，它已在全国建立了140多个经营实体，联接了1000多万亩优质果蔬茶粮等种植基地。

文盛资产的短期套利理念与汇源需要长期投入、精心经营的产业特性格格不入。如果文盛资产取得控制权后低价套利甚至转手倒卖，将给汇源背后庞大的劳动群体与产业链带来阴影。

“现在部分经销商也开始产生疑虑，不敢打钱了。”一位北京汇源员工透露。这种不确定性正在向整个销售网络蔓延。

北京市京师律师事务所高级权益合伙人刘仁堂指出，如果北京汇源的公章和营业执照确实未曾遗失，发布虚假遗失声明的第三方将面临多重法律责任。

北京汇源密云工厂向北三公里，是占地1.8万亩的汇源生态农业园区。附近的村民介绍，汇源将环基地一圈的山、地都承包了，当地种植的胡萝卜是汇源胡萝卜汁的原料。

如今，随着文盛汇持有的北京汇源股权被法院冻结，这场资本博弈已进入司法程序。

在法院作出最终判决前，汇源的生产线仍在运转，但这家老牌果汁企业未来走向的迷雾，比生产线上的任何产品都更加难以预测。

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