高达406.01亿元!中芯国际重磅收购中芯北方

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

中芯国际这波操作，可真是芯片圈里的大动静。就在前几天晚上，他们掏了足足406个亿人民币，把原本手里没有的中芯北方那49%的股权，一股脑全买了下来。这么一来，中芯北方就从原先的合资公司，变成中芯国际的“全资亲儿子”了。

这钱花得值不值？先看看这家公司到底有啥来头。

1. 中芯北方是谁？
中芯北方是中芯国际和北京市政府早在2013年就一起投钱搞起来的公司，主业就是帮客户生产12英寸的芯片（也就是通常说的“大硅片”）。它掌握的技术节点，主要在28纳米到65纳米这个范围。别看这些不是最顶尖的制程，但在汽车、工业电子这些对稳定性和成本要求高的地方，需求非常旺盛。

为了把盘子做大，公司在2019年还投钱建了新厂房，两条生产线全开的话，一个月能生产7万片12英寸晶圆，规模相当可观。

2. 为啥要花大价钱全买下来？
原因很简单：中芯北方确实是个能赚钱的“聚宝盆”。下面是它这两年的业绩数据，看起来相当有活力：

财务期间营业收入（约）净利润（约）
2023年 115.76亿元 5.85亿元
2024年 129.79亿元 16.82亿元
2025年1-8月 90.12亿元 15.44亿元
数据来源：根据公开财报数据整理
这收入和利润，尤其是最近一年多，长得还挺快。对母公司中芯国际来说，多了这块稳定的利润来源，财务报表肯定能更好看。而且，以后从技术研发到客户资源，再到生产线协调，都能自己说了算，不用再跟其他股东商量，效率肯定更高。

更关键的是，这406亿的收购款，不是拿现金直接付的，而是通过向原来的几家股东发行新股来换的。这么一来，一方面公司自己的现金流压力就小了；另一方面，像是国家集成电路产业投资基金（大家俗称的“大基金一期”）这样的股东，虽然卖掉了中芯北方的股份，但换来了更多中芯国际母公司的股票，利益还是紧紧绑在一起。

这买卖还引起了市场的广泛讨论，以下是关于这笔交易几个焦点问题的整理：

3. 这笔交易里，还有啥看点？

溢价收购：评估报告显示，中芯北方49%股权对应的净资产账面价值大概是205亿人民币，但最终交易价定在了406亿，相当于溢价了近一倍（约98%）。说白了，就是中芯国际用高价买未来。市场对这块成熟制程资产未来的赚钱能力，给出了非常高的估值。

发股价格：这次发行新股的价格定在每股74.2元人民币。这个价格比公告发布时中芯国际在A股的股价（约120元以上）低不少。对于拿股份当钱花的几家卖方来说，相当于“打折”买到了母公司的股票，一发行就已经有账面浮盈了，算是个不错的安排。

不止一笔的大动作：几乎在同一时间，中芯国际还宣布了另一件事：为旗下最先进的技术平台——中芯南方引入新一轮增资，总共有国家集成电路基金二期、三期在内的八家重量级投资方进来。增资后，中芯南方的注册资本从65亿美元涨到了超过100亿美元，实力大增。

4. 总结
简单来说，中芯国际这两手牌打得很清晰：

左手，用发新股的方式，花大价钱把家里最能稳定赚钱的成熟业务（中芯北方）完全变成自己说了算的资产，先把利润盘子和基本盘做扎实。

右手，给代表最前沿技术的业务单元（中芯南方）引入新的国家队和战略投资者，筹集更多资金，为将来冲击更高端的制程技术储备弹药。

这一“守”（稳固成熟制程）一“攻”（加注先进制程）的布局，显示出中芯国际在行业需求变化中，正在想办法把公司的资产结构和未来发展安排得更加稳妥。

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