奉天电子冲刺北交所：分红超5000万元拟募资补流

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

要说最近汽车圈有啥热闹事儿，一家搞汽车电子的公司正卯着劲儿要上市，这事儿本身就挺有看头。这公司叫奉天电子，本来是打算在科创板上市的，结果没成，现在又奔着北交所来了。

亲兄弟也要明算账，公司谁说了算？
这公司最大的看点，可能不在产品，而在人。公司是兄弟俩开的，哥哥叫彭雄飞，是总经理兼总工程师；弟弟叫彭雄兵，是董事长。俩人手里股份一样多，加起来占了快七成，是绝对的大老板。

亲兄弟合伙做生意，好处是心齐，可万一有分歧呢？这事儿监管层也问过他们。一开始，兄弟俩商量的是所有事都得达成一致才能定。后来可能觉得这办法容易卡壳，就又改了规则，把活儿分了分：市场和财务听弟弟的，其他的听哥哥的。到了这次准备上北交所，规则又变了，直接定了：万一谈不拢，最后都按哥哥彭雄飞的意见来。

但这主意也留了个“尾巴”：这个“听哥哥的”协议，有效期只到2028年底。所以北交所的审核老师心里也打鼓，万一三年后协议到期，兄弟俩想法不一样了，或者公司里其他几个持股加起来超过20%的股东有别的想法，这公司到时候听谁的？会不会乱套？这就是摆在明面上的一个坎儿。

业绩坐上“过山车”，客户一变就发愁
说完家里事，再看看买卖做得怎么样。下面这张图能看得更清楚：

看上图就知道，这公司前几年生意是越做越大，尤其是2024年，利润翻着倍地涨。这火箭般蹿升的业绩，主要就靠一个大宝贝：高压水加热器。这东西是给新能源汽车空调和电池保温用的。光这一个产品，到2024年就给公司贡献了超过六成六的收入。

卖得好，是因为抱上了两条“粗腿”：赛力斯（就是造问界汽车的那个）和美国通用汽车。2024年，这两家突然就成了公司的第一和第三大客户，特别是赛力斯，一家就买了2.26亿的产品。

可问题就出在这儿，这好日子来得猛，去得也快。一进入2025年，行情就变了。前三季度，公司的营收和利润双双下滑，都少了差不多三成。最主要的原因，就是大客户的订单没那么多了。比如赛力斯，2025年从它那儿赚的钱，只有2024年全年的大约三分之一，它自己也从第一大客户变成了第二大客户。

这就让人犯嘀咕了：之前业绩暴增，到底是因为公司真有独家本事，还是刚好踩中了客户爆款的点儿？现在客户销量放缓，公司的增长故事还能不能讲下去？北交所的问询函里，也直白地问了这个问题。

一边大把分红，一边伸手要钱？
最让普通人看不懂的，可能是下面这个操作：公司一边说要上市募资，其中1.6个亿是用来补充流动资金，说白了就是手里缺钱，想让投资者给点钱周转。但另一边，从2022年到2024年，公司又累计给股东分红了超过5000万。

这难免会让人心里犯嘀咕：既然有钱分给老板们，怎么还要向大家伙儿借钱来周转呢？这补充流动资金，到底是真有必要，还是就是个要钱的由头？监管层同样要求公司把这事儿说清楚。

除了要钱补流，公司还想募资扩大生产，主要是给那个王牌产品“高压水加热器”增加产能。但数据显示，2024年现有的生产线还没完全吃饱（产能利用率88%）。在现有活儿都没干满的情况下，还要再扩产七成，到时候生产出来卖给谁？这也是个需要公司回答的问题。

冲关路上，还有其他小石子
除了上面这些大事，公司之前还有些“小磕绊”。比如，2022年搞定向发行股票的时候，出过“代持”的岔子，就是有人替别人持股没明说，因为这信息披露违规，公司和相关责任人还吃过警示函。虽然公司说这事不算重大违法，不影响上市，但总归是个不规范的记录。

总的来看，奉天电子这次冲击北交所，就像一辆装了强劲发动机（明星产品），但方向盘稳定性有待观察（控制权问题）、油箱波动有点大（业绩依赖单一客户）、同时还边开车边商量怎么花路费（募资与分红）的赛车。它能不能顺利跑完全程，还真得看它怎么应对审核老师提出的这一连串直戳要害的问题。

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