日元干预预期升温致美元兑日元六连涨终结，汇

xinwen.mobi · 发表于昨天 03:42

聊日元最近的事儿，就得先看两张图，意思马上就明白了。

第一张图是几家大银行对今年底美元兑日元能到多少的猜测。看这张图就知道，大部分人觉得日元还得接着跌。

第二张图，是把上面这些预测按是“看涨”（觉得日元会变强）还是“看跌”（觉得日元会更弱）分了个类，两边阵营的理由也一目了然。

日元为啥这么“憋屈”？
眼下这局面，日元想抬头，难处可不少，主要在这么几个地方卡着：

美日两国“各走各路”：美国那边，降息基本到头了，利率还在高位待着。日本这边呢，央行想加息，但步子迈得特别小心，市场甚至觉下次加息可能得等到今年9月份以后。这一来一去，利差还在那儿摆着，钱自然愿意往利息高的地方跑。

大家都爱借日元去“钱生钱”：这是个老玩法了，叫“套息交易”。简单说，就是借利率低的日元，换成美元或者巴西雷亚尔这些利息高的货币去投资。干这事儿的人多了，等于变着法儿地往外卖日元，日元价格当然上不去。听说有专业数据显示，最近做空日元的人气还挺高。

日本自己的钱也在往外跑：不光外国人折腾，日本人自己也把不少钱投到海外股市去了，这趋势去年就很猛，今年看样子也停不下来。另外，日本公司跑到国外去收购、开厂子的也不少，这些也都是实打实换外汇出去的买卖。

政府的钱包让人有点担心：新政府上来，花钱的摊子铺得挺大，明年预算又创新高。钱从哪来？不少还得靠借债。市场就有点犯嘀咕，这么个花法，长期来看会不会推高国内的物价，反过来又让日元“虚”了呢。

希望在哪？也得看几件事
虽然麻烦一堆，但也不是说日元就彻底没戏了。能不能喘口气，主要看这么几个坎儿过不过得去：

日本央行到底有多“硬气”：光警告市场“别乱动”肯定不够。关键是得拿出点实际行动，比如明确告诉大伙儿啥时候会连续加息。只要日本央行能证明自己收紧银根的决心，日元立马就能找着支撑。

市场啥时候“听烦了”干预警告：官方最近没少放话，说要打击汇率的投机波动。刚开始市场还当真，吓得六连涨停了。但时间一长，如果光打雷不下雨，或者只是小规模买卖（市场管这叫“平滑操作”），那这招慢慢就不好使了。真要有大动作，比如像2022年那样直接下场大规模买卖，才能短暂把汇率拉回来。

美国经济会不会“掉链子”：这是个大变数。如果美国经济真如一些机构预测的那样，增长明显慢下来，甚至开始降息，那美日之间的利差就会缩小。这对日元来说，就是个翻身的大机会。

总结
总的来看，日元眼下是 “短期看干预，长期看政策” 。指望干预让日元彻底翻身，不太现实。它真正的转机，在于日本央行敢不敢下决心快速加息，以及美国经济会不会降温、让美联储转向降息。

这就像在等两趟反方向的地铁，只有日本央行那趟“加息号”真正提速发车，或者美国那趟“高息号”开始减速进站，日元才有可能坐上一趟真正开往升值的列车。在那之前，它多半还得在贬值和政府警告之间的窄道上晃荡一阵子。

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