存储“超级周期”！佰维存储去年净利或增超500%

xinwen.mobi · 发表于前天 08:17

佰维存储这业绩预告，简直是原地起飞啊！就照着公司自己的说法，2025年这一年净利最少能翻个四倍多，弄好了能翻六倍，差不多要干到8.5亿到10个亿！

这钱是怎么赚的？简单说就三件事：行情好了、货备对了、赛道押准了。

一、时来运转：踩准了存储“超级周期”
这公司去年（2025年）开局其实不咋地，一季度还亏着钱呢，产品卖得贼便宜。可转过年来，存储芯片的行情就跟坐了火箭似的，全面开涨。

为啥涨？原因挺简单：有人抢，还没货。

AI大厂抢货：三星、海力士这些全球芯片巨头，现在都把产能挪去生产给AI服务器用的高端芯片（比如HBM）了。

老产品没人造：他们一挪窝，像DDR4这种“老款”内存的供应就断崖式下跌，有些型号甚至直接宣布停产了。

大家慌了，拼命囤：那边AI在抢，这边供应在减，下游的手机、电脑厂商一看苗头不对，赶紧下单囤货，结果价格就这么一路被买上去了。

有机构预测，2026年一季度，一些主要的内存价格还得接着涨，幅度可能超过50%。这哪是普通涨价，简直就是个“超级周期”。

二、胆大心细：别人恐慌时，他偷偷囤了一仓库“硬通货”
行情好的时候，谁手里有货，谁就是大爷。佰维存储去年一季度，就在行业最低谷的时候，顶着压力搞了一波“战略备货”。说白了，就是在东西最便宜的时候，狠狠囤了一波芯片。

到了去年三季度末，公司仓库里的存货价值已经接近57个亿。这在跌价时是负担，但在眼下这种“一天一个价”的超级涨价周期里，这些存货就成了“金疙瘩”，价值蹭蹭往上涨。

三、眼光独到：提前在AI眼镜里“卡好了位”
光靠涨价和囤货，那还是“看天吃饭”。佰维存储更牛的地方，是提前在一条黄金赛道上“卡位”成功了——AI眼镜。

像Meta（就是搞Facebook那家）出的Ray-Ban智能眼镜，里面用的关键存储芯片（一种叫ePOP的超薄芯片），就是佰维存储供的货。这玩意儿技术门槛高，要求芯片又小又薄、功耗还得低，正好是佰维的强项。

公司去年（2024年）从AI眼镜上赚了大约1个亿，他们自己估计，2025年这块收入能增长超过500% 。除了Meta，他们还打进了谷歌、小米、雷鸟创新这些国内外大牌的供应链。随着AI眼镜越来越火，公司在这条路上吃的红利会越来越多。

四、手里有牌：不只是个“二道贩子”
可能有人觉这不就是个组装芯片卖货的中间商吗？其实没那么简单。这公司这几年一直在往产业链的上下游使劲，手里攒了几张挺硬的牌：

自己设计“心脏”：他们自己研发的存储主控芯片已经量产，用在了智能手表上，性能不赖。

会做“高级外套”：他们投资了“晶圆级先进封测”项目，下半年就能投产。这技术好比给芯片穿上一件更高级、性能更强的“定制外套”，在AI时代特别吃香，也是国内少有的能力。

自己造“体检设备”：芯片封装完得测试，他们超过80%的测试设备都是自己研发的，不用完全依赖国外，成本和质量都更能把握。

需要留意的几点
当然，风光的背后也有些地方得琢磨琢磨：

大股东要减持：业绩预告发出来的前一天，公司的第二大股东（国家大基金二期）发了个公告，说准备卖掉一小部分股票（不超过2%）。大股东减持原因很多，不一定看空公司，但这个消息本身值得关注。

现金流有压力：公司业务扩张快，存货多，欠的债也不少。去年三季度，账上现金有17亿左右，但短期借款有45亿多。钱紧不紧，得持续看看。

周期总有起伏：存储行业强周期属性没变。现在涨得猛，但未来万一需求放缓或者产能上来了，价格压力可能又会回来。

总的来说，佰维存储这回业绩爆了，是天时（行业超级周期）、地利（战略囤货）、人和（押中AI赛道）凑一块的结果。它不光是蹭上了风口，自己手里也确实有点硬技术。

未来，它能不能从一个“周期黑马”变成真正的“成长白马”，就看它手里的自研芯片和先进封测这些“硬功夫”，能不能让它在下一次行业波动时，站得更稳了。

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