电投产融：重组交易已完成，上市公司将实现向

xinwen.mobi · 发表于 4 天前

最近电投产融动静不小，折腾了一整年，总算是把最核心的那笔大买卖——554亿的资产重组给做完了。简单讲，就是从“搞金融的搭着点能源”摇身一变，要成为国内仅次于中国核电和中国广核的第三家核电主业上市公司了。

“卖房”+“买房”完成主业大换血
这事儿本质上就是一次“资产置换”，相当于做了两道买卖：

卖掉旧家当：原来手里握着主营金融业务的“国家电投集团资本控股有限公司”100%股权，这次作价151亿给置出（卖掉）了。

买入新资产：同时，把原本属于大股东国家电投集团旗下的核心核电资产——“国电投核能有限公司”100%股权给买了进来，这部分的作价高达554亿元。

一出一进，中间差了402个亿，这笔钱上市公司不用出现金，而是通过向卖家（国家核电公司和中国人寿）定向增发新股来支付。

“买”来的核电资产家底怎么样？
买进来的这家电投核能，可以说是国家电投集团核电家底的主要承载者。目前它的手里握着不少在运行和在建的核电项目：

在运的：有它自己控股的2台机组，还以参股的形式投资了另外6台运行中的机组，项目分布在山东、辽宁这些地方。

在建的：更大头的是未来，国家电投集团目前有8台三代核电机组在建，总功率大概有1000万千瓦，计划都用更先进的“国和一号”作为主力堆型。集团还承诺了，电投产融以后就是他们搞核能发电业务的“唯一整合平台”，以后凡是符合条件的新核电项目，都会陆续注入进来。

这么看，买进来的确实是一份有现实盈利基础（主要在运机组），且未来增量空间明确的资产。交易方案里也有业绩承诺来兜底，卖方承诺这块核电资产在2025年至2027年实现的净利润，分别不低于33.75亿元、30亿元、35.87亿元。这对上市公司未来的利润表是个有力支撑。

这买卖背后，跟市场上几个关键人物怎么变？
这么一倒腾，公司的权力结构发生了根本变化：

大老板换了：以前控股股东是国家电力投资集团，现在变成了集团旗下的国家核电技术有限公司，后者以43.62%的持股比例成为新的控股股东。不过公司的最终实际控制人没变，还是国家电投集团。

来了个大股东：中国人寿在这场交易中用其持有的核电股权换来了大量上市公司股份，交易完成后持股比例高达25.40%，一跃成为公司的第二大股东。一个保险巨头深度参与核电运营，这个组合挺有意思。

对公司到底意味着啥？
彻底改行：主业从以前说不清的“能源+金融”，彻底变成了清晰的“核电运营”。以后主营业务就是卖电了。

规模猛增：这笔交易的总盘子超过550亿，新发行的股份接近120亿股。交易完成，公司的资产体量、收入规模都会上一个巨大的台阶。

挑战也来了：公司坦言，重组后资产负债率预计会从不到40%显著上升到60%以上。另外，买进来的核电资产虽然赚钱，但利润里投资收益占了七成以上，而且发电业务的毛利率在近几年里有不小的波动。

接下来会怎么样？
重组在2026年1月已经完成了最关键的新股上市，现在资产已经在表里了。接下来市场会盯着几件事：

看业绩说话：承诺的利润能不能兑现，买来的资产能不能真正改善公司原来业绩下滑的趋势。

等新名字：既然主业彻底变了，连股票名字（电投产融）和所属的行业板块分类（现在还归在多元金融里）都显得不合时宜了。公司已经回应，会按规定推进更名。

想新故事：作为“国家电投核电唯一平台”这个定位，未来那些在建的机组怎么陆续注入，是市场期待的下一个故事。

总而言之，这家公司算是把自己彻底“重置”了一遍。这个新身份能不能得到市场认可，就看接下来它怎么运营这份新的核电资产，以及怎么兑现集团给出的那些关于未来的承诺了。

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