2025年上半年黄金表现亮眼，伦敦现货金年内涨幅达25%以上，跑赢A股等资产。对于黄金后续是否还能上涨，需综合多方面因素来看，从短期和中长期角度分析，均有一定的上涨动力，但也存在部分不确定性因素，具体如下：短期走势：近期中东地缘风险缓和，短期避险情绪下降，导致金价有所回撤。但世界格局在向多元化演变过程中，冲突预计大于合作，避险需求仍是潜在利多因素。“对等关税”90天暂停期可能延长，传递出贸易关税冲突短期缓解信号，而如果发生极限情况“关税取消”，则金价可能回落至3150美元附近。但贸易战预计会呈现长期拉锯特征，较难完全回吐。此外，美联储降息仍是确定性方向，降息空间甚至暂停缩表转为扩表仍值得期待，宽松货币政策对黄金投资买需仍有增长亮点，并可能与地缘政治风险和贸易战关税形成对金价的互补性支撑。因此，短期来看金价调整后仍有上涨机会。中长期走势：政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，且全球央行黄金配置意愿仍较强。特朗普政府推动债务上限计划，美国财政赤字将持续扩大，同时其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。同时，关税政策对美国通胀的滞后影响将在随后几个月明显体现，这将凸显黄金抗通胀属性对价格的支撑作用。所以，中长期来看，国际金价仍将处于震荡上行通道。不过，也有部分机构持不同观点，如国际投行花旗银行对金价给出了“多翻空”的研判，其预计未来几个季度金价会跌至3000美元以下，2026年下半年金价将回到每盎司2500至2700美元左右。投资者在关注黄金价格走势时，需综合考虑多种因素，并根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。
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