在多晶硅价格上涨之后，光伏产业链的涨价趋势开始向下游传导，产业链多环节价格显现企稳回暖迹象，光伏产业链有望迎来复苏，但仍面临一些不确定性。具体分析如下：价格传导情况： 硅料价格上涨：多晶硅企业因长期亏损运营，此前清库存导致价格远低于综合成本。在工信部要求“依法依规治理低价无序竞争”后，通威股份、大全能源等头部企业宣布阶段性减产控产，硅料供应量大幅缩减，价格快速回升。本周多晶硅N型复投料成交均价达3.71万元/吨，环比上涨6.92%，报价大幅上调25%-35%。 硅片价格跟进：受上游硅料价格上涨影响，7月9日，多家硅片企业同步上调产品报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%至11.7%之间。这一轮调价覆盖了一线及二三线企业，成为行业普遍行动。 电池片计划提价：InfoLink Consulting发布的数据显示，7月3日-7月9日，电池片厂家也积极规划上调报价，不过具体涨幅与落地时间，仍取决于后续上下游价格博弈情况。行业复苏的积极因素： 政策支持：“反内卷”政策的推进为行业复苏创造了有利条件。工信部召集光伏企业及行业协会负责人座谈，要求依法依规治理低价无序竞争，33家头部光伏企业签署《行业自律公约》，承诺不低于成本价销售，并主动减产稳价。中信证券研报称，推动产业链价格回升是实现光伏行业“反内卷”的有效措施，随着行业回归规范化有序竞争，光伏基本面底有望得以夯实。 成本与库存因素：硅料、硅片的价格此前已在底部区域，随着上游原材料价格趋于稳定，产业链有上涨趋势，且有利于压缩甚至淘汰落后产能。同时，库存去化取得了一定进展，2025年一季度减产后硅料库存开始边际去化，贸易商囤货行为进一步加剧了供应紧张，对价格上涨有一定的推动作用。 市场情绪与资金流入：光伏行业在“反内卷”政策催化下表现活跃，受到市场资金的积极关注。截至2025年7月10日，光伏ETF（515790）最新规模和份额分别增长至169.61亿份和123.67亿元，月内增幅达14.35%和23.87%，其中最新份额创下成立以来历史新高，显示市场对光伏产业链复苏有一定预期。面临的挑战： 终端需求增速放缓：全球光伏新增装机预计达560-596GW，同比增长仅6%-14%，远低于2023年的40%增速。传统市场受电网消纳瓶颈制约，新兴市场虽增速超40%，但体量有限，这使得下游对价格上涨的接受程度有限，影响涨价趋势的顺利传导。 部分环节库存压力大：电池片环节库存增加，7月排产未出现明显降幅，即便当前电池片价格已低于现金成本，后续价格走势仍较为悲观。组件环节同样面临压力，现货市场价格持续下落，抛货价格甚至出现0.4-0.5元/W的价位。总体而言，光伏产业链因上游涨价向下游传导，在政策助力等因素作用下，有复苏的迹象和趋势。但由于终端需求未显著回暖等因素，行业能否真正迎来全面复苏，还需观察后续去产能情况以及价格传导能否顺利进行等。
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