8月美股市场确实出现了资金从科技巨头流向小盘股的风格巨变，但小盘股时代是否来临仍有待观察。8月以来，科技股占主导的纳斯达克100指数表现明显落后于小盘股指数罗素2000指数。截至8月28日，纳斯达克100指数本月迄今涨幅仅为2.1%，而罗素2000指数大幅攀升了7.5%，两者相差540个百分点。追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF本月基本持平，而iShares罗素2000 ETF则大幅攀升了7%。这种风格巨变的原因主要有以下几点：美联储政策影响：美联储主席鲍威尔8月22日的杰克逊霍尔演讲为下个月降息打开了大门，鸽派转向更为利好小盘股表现。因为小盘股通常更依赖借贷实现增长扩张，降息能使其融资成本降低，从而更受益。投资组合平衡需求：部分原因是投资者寻求重新平衡集中且失衡的投资组合。此前科技股涨幅较大，投资者可能通过卖出部分科技股来买入小盘股，以调整投资组合的风险和收益结构。对科技股估值和前景的担忧：今年以来，受人工智能热潮推动，科技股交易变得异常拥挤，估值也处于较高水平。标普500指数中估值最高的十分之一成分股，其未来两年的预期市盈率高达36倍，而估值最低的十分之一成分股，其中位数市盈率仅为10倍。一些机构担心AI难以兑现与其泡沫式狂热相称的回报，科技企业将难以消化未来数年全球数万亿美元的资本支出，所以开始减持科技股。不过，虽然8月小盘股表现突出，但小盘股时代是否来临还不能确定。从历史数据来看，在美联储降息期间，标普500等权重指数的表现通常优于按市值加权的传统标普500指数。在过去四个降息周期中，等权重指数在一年、两年和四年时间维度上，平均分别跑赢传统指数0.6%、约4%和12.5%。但也有机构认为，科技股的基本面依然保持强韧，当前的风格切换可能只是短期现象。而且，小盘股能否持续上涨还取决于多种因素，如未来的经济数据、美联储的具体政策行动以及企业的盈利情况等。
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