中国银河：给予藏格矿业买入评级

xinwen.mobi · 发表于昨天 03:25

最近大A股又热闹了，中国银河给了藏格矿业一个“买入”评级。下面就用大白话，家公司，还有它背后的机会跟风险。

公司是干嘛的？
藏格矿业，以前叫藏格控股，老股民可能眼熟（代码000408）。这家公司根在青海格尔木，家底是那个巨大的察尔汗盐湖，超过700平方公里的开采权。

以前主业就是挖钾肥，现在玩大了，变成钾、锂、铜三大业务一把抓的矿业集团了。简单说，就是既给庄稼“喂饭”（钾肥），又给电动车“加油”（锂），还管着国家发展离不开的“工业血脉”（铜）。

为啥机构看好？三件“压舱宝”
钾肥：看家的本事，挣钱稳
钾肥是它最稳的基本盘。国内守着察尔汗盐湖这个大宝贝，氯化钾年产量稳稳100万吨以上，是国内第二大的生产商。国际上也布了局，在老挝那边探到的钾盐资源量惊人，有近10亿吨，规划产能也不小。

锂：新能源的风口，增量大
新能源多火，锂就有多重要。公司除了察尔汗盐湖已有的产能，真正的“宝贝”在西藏：麻米错盐湖、结则茶卡、龙木错盐湖，好几个大项目在手里。尤其是麻米错盐湖，据说成本还更低，2026年就要开始投产。券商预测，光锂这块未来就能给公司带来不小的利润增量。

铜：抱了个“金大腿”
这块业务不是自己挖，而是投资了世界级的西藏巨龙铜矿，占了差不多31%的股。2025年光从这矿上分到的投资收益就有将近27个亿。更要紧的是，这个矿的二期项目马上就要投产，三期也在规划，产量未来可能翻着跟头往上涨，绝对是业绩的“发动机”。

未来能“藏”多少“格”？关键看点
项目投产：西藏的盐湖锂项目、老挝的钾矿，这些新项目能不能按时、按量地搞出来，是未来成长的关键。

价格波动：铜价、锂价、钾肥价格，这几个都是跟着全球经济和市场供需走的。价格好，利润就厚；价格跌，压力就大。

“新靠山”效应：2025年，矿业巨头紫金矿业成了它的控股股东。大树底下好乘凉，紫金在全球开矿和管理上的经验，可能会让藏格矿业走得更稳、更远。

别忘了，天上不会掉馅饼
有好就有坏，投资前这些风险也得掂量掂量：

金属价格坐“过山车”：这是矿业公司最大的心病。要是全球经济打个喷嚏，或者新能源车卖不动了，铜价锂价说跌就跌，利润立马缩水。

项目“踩不准点”：矿不是想开就开，建设周期长，审批环节多。万一新项目投产慢了，或者出点技术问题，预期的增长就可能打折扣。

过去的“旧账”：搜新闻能看到，公司以前在实控人、税务等方面出过一些问题。虽然现在大股东换了，但公司的内部管理和规范运作，还是需要持续观察的重点。

总的来说，藏格矿业家底厚实，手里捏着好牌（钾、锂、铜资源），又有新的大股东助力，未来的故事确实有得讲。

但它毕竟身处强周期、重投资的矿业，业绩好坏很大程度上要看全球资源和商品价格的“脸色”。是稳稳地“藏”富，还是跟着周期大起大落，就看这几张牌具体怎么打了。

如果想再具体了解某一块业务，比如西藏锂项目的详细进展，或者老挝钾矿的最新情况，可以告诉我，咱们接着聊。

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