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国际长钱抢滩港股，AI芯片赛道成香饽饽
港股新股市场像一块磁铁，吸着来自中东、欧洲和美洲的钱袋子，纷纷砸向大模型和芯片这些硬科技公司。
2026年开年，在港交所上市的七只新股悉数实现首日上涨，平均涨幅超过40%。这些新股不是一般的公司，基本都是人工智能、半导体GPU、生物医药领域的硬核选手。
国际上的长线资本正以前所未有的热情涌入港股IPO市场。
这些资本，包括像阿布扎比投资局、新加坡GIC、挪威银行这样的主权财富基金，还有瑞银环球资产管理、Mirae Asset Securities等全球顶级投资机构。
它们争相成为新股上市的“基石投资者”。
01 市场热度
今年的港股新股市场，开局就展现了惊人的热度。首批上市的七只新股全线飘红，累计平均涨幅超过了40%。
这个数字是2026年港股新股市场近年来的最佳开局。
在这些新股中，硬科技企业，特别是人工智能（AI）和半导体GPU赛道的公司，成为了市场资金追捧的核心标的。
其中，多模态大模型公司MiniMax的表现尤为抢眼。在公开发售阶段，它的超额认购倍数达到1836.2倍，稳获一手需要申购200手，中签率低至2.8%。
MiniMax上市首日股价上涨109.1%，市值突破了千亿港元。
02 长钱策略
在这次新股热潮中，扮演关键角色的是“基石投资者”。他们通常是在公司上市前就以发行价签订认购协议，并接受6到12个月锁定期的大型机构投资者。
锁定期的设计，意味着这些投资者必须对公司中长期（通常是9-12个月）的前景有信心，不能上市就抛售。
为什么这些“长钱”愿意被锁住手脚？瑞银全球投资银行亚太股票资本市场联席主管胡凌寒分析，这些知名基金即使不做基石投资者，通常也能获得不错的配售份额。
但他们却主动选择这种“自缚手脚”的方式入场，这充分说明了欧洲、中东等地区的资本在进行全球资产配置时，对中国资产的认可度在持续提升。
03 资本动向
翻看近期港股明星公司的基石投资者名单，就像在看一份全球顶级资本的通讯录。
除了前面提到的阿布扎比投资局，新加坡政府投资公司（GIC）、科威特投资局、橡树资本、瑞银资产管理等国际巨头的名字也频频出现。
以动力电池巨头宁德时代为例，其H股上市时吸引了23家基石投资者，认购金额超过200亿港元。
投资者名单中就包括科威特投资局这样的全球主权财富基金。
值得注意的是，国际资本的投资风格也在发生变化。胡凌寒观察到，2025年初，外资更多关注用市盈率（PE）估值的公司，侧重有稳定盈利预测的行业龙头。
到了2026年初，采用市销率（PS）估值模式的公司，只要处于优质赛道，也能吸引大量外资。
这表明投资者的评判标准已经从单一追求盈利性，转向更具包容性的多元化估值框架。
04 硬核赛道
国际资本争相下注的，究竟是什么样的公司？
人工智能和半导体是当仁不让的焦点。
除了明星公司MiniMax，被称为“全球大模型第一股”的智谱，其基石投资者阵容同样豪华，合计认购约29.8亿港元。
在半导体GPU赛道上，壁仞科技成为港股市场首家国产GPU企业。其公开发售超额认购2346.5倍，创下2025年以来港股市场认购热度纪录。
这些公司不只是技术前沿，更重要的是它们具备了全球竞争力。汇生国际资本总裁黄立冲指出，国际长线资金扎堆参与的核心逻辑，在于中国资产的估值修复潜力以及科技创新赛道的潜在增长空间。
05 投资逻辑
国际“长钱”如此集中地流向港股IPO市场，背后有三重深层逻辑。
首先，最根本的原因是中国产业升级的红利。这些资本看中的公司，如宁德时代、恒瑞医药、蜜雪集团等，普遍在各自领域具有全球竞争力。
外资以基石投资者的身份布局这些标的，实际上是深度参与中国产业转型和升级。
其次，港股市场的流动性持续改善。港交所数据显示，香港证券市场总市值和平均每日成交金额都较去年同期大幅上升。
充裕的流动性让基石投资者的退出路径更为通畅，他们不必过度担心发行后流动性枯竭的问题。
最后，全球资本正在重新配置。在美联储降息预期与美元资产波动加剧的背景下，估值相对较低的港股成为全球资本分散化配置的主要选项之一。
当前中国资产无论港股还是A股，相较于全球主要资本市场都具备估值性价比，为外资的持续配置提供了安全边际。
从观望到积极参与，国际资本的转身并非一时冲动。瑞银对全球前40大国际投资机构的跟踪数据显示，外资对中国资产的配置比例在2025年显著回升。
从历史维度看，当前外资配置比例与2017年至2021年的均值相比仍有较大提升空间，外资回流具备持续动力。
如今在港交所正式递交上市申请的公司数量已超过300家，比往年大幅增加。
胡凌寒认为，港股市场已进入供需两旺的良性循环。投资者因看好市场趋势愿意将资金投入港股，而优质发行人也愿意赴港上市，供给质量不断提升，供需两端相互促进。
“只要高质量的发行、合理的定价，市场就能保持欣欣向荣的状态。”胡凌寒如是说。
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