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说到乳业巨头三元股份，这2025年过得可真是冰火两重天，剧情反转的比电影还快。自家大本营北京市场的地基刚打得稳了点，谁知道远在欧洲投资的一家公司突然“爆雷”，这一下子，全年算总账，愣是从可能赚钱变成了铁定要亏上几个亿。真是应了那句老话，家里刚收拾妥当，外边又出乱子了。
这事儿得从2018年初说起。当时三元股份花了不少钱，通过一家合资公司买下了法国一个有一百多年历史的老牌子 St Hubert 公司接近一半的股份。这牌子在健康黄油涂抹酱领域挺有名气的。本来想的是借船出海，在国际市场上也插一脚。谁承想，这几年欧洲那边市场情况不好，需求下滑，竞争又激烈，这笔投资不仅没带来预期的回报，反而出了问题。
问题有多大呢？根据三元股份自己发布的业绩预告，因为这笔投资要计提大额的减值损失，金额可能在4.96亿到6.16亿元人民币之间。摊到上市公司头上的亏损，直接把2025年全年的净利润给拖成了负数，预计要亏1.78亿到3.56亿元。这就像是辛苦干了一年活，最后算账发现，隔壁部门一个失误，把整个公司的利润都给吞掉了。
这个“雷”一爆，影响不小。看看股市里的反应就知道，这绝不是小事。就在去年11月，三元股份的股票还因为旗下卖“奶皮子糖葫芦”的三元梅园成了网红，被市场一顿热炒，股价连着猛涨。当时公司还紧急出来发公告，说那糖葫芦就是个季节性的小产品，卖不了几个月，收入占比极小，让大家别光顾着炒概念，要冷静。谁能想到，刚劝大家冷静下来没多久，转头就扔出了这么一份巨亏的业绩预告，这股价的过山车坐得可真够刺激的。
不过，话分两头说，要是把这颗从欧洲飞来的“大雷”给刨开，单看三元股份自己卖牛奶、冰淇淋的主业，2025年的情况其实还算是有些亮点的。公司自己也说了，如果把投资亏损的影响去掉，主业带来的净利润反而比前一年暴涨了好几倍。这说明公司内部搞的那些改革调整，可能还真起了点作用。
具体来看，虽然整体卖货的收入确实在下滑，2025年预计营收大概63.5亿左右，比上一年少了。但公司把更多精力放在了利润上，不再是单纯追求卖得多。这个策略在自家地盘北京市场表现得最明显。数据显示，到2025年底，三元在北京市场的液态奶和低温鲜奶占有率都稳居第一，尤其是低温鲜奶，市占率超过了50%，这地位相当稳固。看来，集中资源守好大本营的策略算是见效了。而且，前三季度公司主业赚的钱和手里的现金流，都比去年同期要好看不少。
眼下的三元股份，可以说是走在一条岔路口上。一边是海外投资踩了坑，留下一个大窟窿需要消化，这个教训可不小，未来怎么处理这些海外资产是个大问题。另一边，自己主业的改革好像摸到了一点门道，在北京市场也站得更稳了。2026年这日子怎么过，就得看公司能不能真正从这次“爆雷”里吸取教训，把外边的麻烦处理干净，同时把家里这套提质增效的拳法练得更扎实了。
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