礼邦医药赴港IPO新进展证监会要求补充说明七事项

xinwen.mobi · 发表于昨天 07:45

礼邦医药要去香港上市，最近有点新动静。证监会那边发话了，让他们补充说明一堆事儿。这到底是好事儿还是坏事呢？下面就给唠唠这事儿。

证监会盯着问的几件大事
简单说，证监会主要想弄清楚几方面的事，礼邦医药和他们的律师都得写清楚。

股东和老板是谁，干不干净？
首先，得把第一大股东和那些说话有分量的股东都交代清楚。这些人，还有公司本身，都不能有《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条里说的那些“禁止性情形”。具体是啥情况，网页里没说太细，但听起来是挺严肃的合规问题。

股权结构怎么回事，来路正不正？
这是证监会问得最细的一块。

钱怎么算的：公司以前每次增资、转让股份，价格是怎么定的？有没有入股价格特别离谱、或者没实缴出资的情况？是不是在搞利益输送？

公司怎么变的：中间如果有过减资（就是减少注册资本），为什么减？钱怎么给的？有没有虚假出资或者抽逃出资的毛病？

买公司花了多少钱：公司买下国内那些实际运营的子公司，交易价格公道不？钱给够了没？该交的税都交了吗？

股票回购：公司要是回购过自己的股票，价格怎么定的？被回购的人，该交的所得税交了没？

在江苏“四板”挂过牌，现在又想上A股？
礼邦医药以前在江苏股权交易中心挂过牌（那是个区域性的股权市场，俗称“四板”）。证监会让他们说清楚当时详细情况，后来为啥又不挂了。更关键的是，他们以后还打不打算继续推进在A股上市，具体有什么安排。这明显是想知道他们是不是脚踩两只船，或者这次去香港上市会不会受影响。

股东背后的大佬是谁？
公司有些主要股东，往上扒，可能是境外企业或者基金。证监会让说明，为什么对这些股东“停止穿透”核查了（就是不再往上查了），到底是什么具体情况。里面有没有不该持股的境内主体或者法律不让持股的人。

股票有没有被动手脚？
这次准备拿去香港上市流通的股份，有没有被质押、冻结或者有其他权利瑕疵的情况。说白了，就是这些股票干不干净，能不能自由买卖。

给外人发低价股权激励？
公司的员工持股计划里，包括了少量外部人员。证监会注意到，给这些外部人的授予价格，比给自己员工的还要低。这就要他们说清楚，为啥这么定价，合不合理，会不会是变相的利益输送。

这事儿对礼邦医药意味着啥？
是正常流程，别大惊小怪：首先得明白，境内公司去海外上市，证监会审核、要求补充材料，这是标准操作，不是针对谁。能把问题说清楚，反而是往前推进的必要一步。

“说明”比“否决”好：从这些问题来看，证监会主要是在要求“补充说明”和“出具法律意见”。这说明监管层目前更多是在履行核查程序，而不是直接亮红灯。关键看礼邦医药和中介机构怎么回应。

有些问题可能不好答：像股权历史沿革是否干净（有没有利益输送）、未来A股上市计划会不会冲突、给外部人低价激励是否合理，这些都不是一两句话能糊弄过去的。回答得有真凭实据，得经得起推敲。

礼邦医药到底是个啥公司？
说到这儿，可能有人还不知道礼邦医药是干啥的。简单介绍一下：

这公司2018年成立，专门研究肾脏病创新药。在肾病这个赛道里，他们家的产品线算是比较全的。他们最核心的产品叫AP301，是治“高磷血症”（肾病患者常见并发症）的，已经在国内做完了III期临床试验，准备提交上市申请了，同时也在中美做全球III期试验。还有另一个潜力产品AP306，还拿到了国家药监局的“突破性疗法认定”。

不过公司现在还处于烧钱阶段。根据之前的报道，2023年到2025年上半年，公司亏了差不多9个亿。目前唯一的收入来源，是销售一款从罗氏公司授权来的、治疗肾性贫血的药“美信罗®”。2024年和2025年上半年的收入，分别大约是652.5万元和1211.2万元，跟巨额研发投入（一年就好几个亿）比起来，还是杯水车薪。所以，他们急着去香港上市融资续命，也是情理之中。到去年9月底，公司账上的现金和等价物大概还有2.92亿元。

接下来会怎样？
礼邦医药和他们的保荐团队（Jefferies、美银证券和华泰国际）现在肯定在加班加点准备回复材料。这些东西会递交给证监会。

对于吃瓜群众或者投资者来说，看懂这件事的意义在于：证监会的反馈意见，像是一个探照灯，把拟上市公司那些平时不太看得清的角落给照亮了。尤其是股权结构复杂、历史上有过挂牌记录、激励计划比较特别的公司，容易成为问询重点。

礼邦医药最终能不能闯关成功，就看他们对这“七问”的回答，能不能让监管层满意，打消所有疑虑了。

如果想了解肾脏病创新药这个市场的竞争情况，或者香港18A章节（允许未盈利生物科技公司上市）的最新上市行情，随时可以再聊。

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