央行今日开展1万亿元买断式逆回购，维持流动性充裕
央行在12月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，以保持银行体系流动性充裕。
金融市场今日迎来了央行的又一次“补水”操作。根据中国人民银行公告，12月5日央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
01 操作背景
根据数据显示，12月恰好有10000亿元的3个月期买断式逆回购到期，本次操作实际上是对到期资金的等量续作。
当前，央行已形成相对固定的中长期资金投放模式。每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展中期借贷便利（MLF）操作。
02 专家解读：中性操作的背后考量
多位专家认为，此次等量操作并不代表货币政策方向的改变。东方金诚首席宏观分析师王青分析称，此次操作没有加量续作，可能与金融机构资金需求的期限结构有关。
招联首席研究员董希淼指出，11月央行通过多种货币政策工具的组合运用，总体上保持流动性净投放，继续维持流动性充裕。
值得注意的是，12月还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式逆回购操作。王青认为，这一操作加量续作的可能性较大，以继续向市场注入中期流动性。
03 流动性环境与政策应对
多方面因素汇集使12月流动性面临挑战。东方金诚分析称，近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于化解存量债务及扩大有效投资等，这意味着年底前两个月会加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模会处于较高水平。
同时，12月银行同业存单到期量达到3.7万亿元，为年内最高水平。
王青表示，以上措施一定程度上会带来资金面收紧效应。央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充裕状态。
04 后续政策展望
面对这些情况，央行将通过多种工具组合维持流动性合理充裕。王青认为，总体上看，12月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。
董希淼预计，12月央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等操作，继续维持流动性合理充裕。相关操作可能更注重“量价适中”，以维护资金面平稳跨年。
中信证券首席经济学家明明指出：“12月MLF到期3000亿元、6个月期买断式逆回购到期4000亿元，整体到期压力不大。为呵护跨年流动性，预计流动性工具维持净投放。”
从中长期来看，着眼于当前经济形势和“实施更加积极的宏观政策”等要求，预计货币政策仍将保持适度宽松。
央行此举释放了清晰的政策信号：货币政策依然保持着支持性立场。
在货币政策工具操作透明化方面，本月央行延续了“操作前公告”的做法，通过固定时间窗口释放信息，有效引导了市场预期，稳定了市场信心。
临近岁末，市场各方均关注着央行的下一步动作，央行可能通过续作MLF、开展6个月期买断式逆回购等方式，继续维护资金面平稳跨年。
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