央行今开展1808亿逆回购操作，利率持稳对冲到期量实现净回笼
为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行于2025年12月4日以固定利率、数量招标方式开展了1808亿元的7天期逆回购操作，中标利率维持在1.40%的水平，与此前保持一致。
值得注意的是，由于今日有3564亿元7天期逆回购到期，在公开市场对冲后，单日实现资金净回笼1756亿元。此次净回笼符合月初流动性季节性转松的市场背景。
一、市场流动性动态：短期资金面整体平稳
尽管公开市场今日呈现净回笼，但市场短期资金面总体保持平稳，价格波动有限。根据全国银行间同业拆借中心的数据，12月4日，核心的银行间质押式回购利率中，隔夜品种（DR001）加权平均利率小幅上行0.1个基点至1.2997%；更具代表性的7天期品种（DR007）则下行0.3个基点，报1.4376%。
从资金供给情况看，当日市场开盘时流动性偏宽松，随后略有收敛，至尾盘恢复均衡态势。交易员反馈显示，早盘大行、国有股份制银行有部分资金融出，午后融出有所减少，但整体供需保持平衡。
二、后续流动性安排：央行预告明日开展大额长期资金投放
在开展常规逆回购操作的同时，中国人民银行于今日发布公告，预告将于明日（12月5日）进行一笔大额的中长期流动性投放。
具体操作安排如下：
操作要素 具体内容
操作时间 2025年12月5日
操作工具 买断式逆回购
操作规模 10000亿元
操作期限 3个月（91天）
操作方式 固定数量、利率招标、多重价位中标
政策意图解读： 此次操作主要是为了对冲明日到期的等额（10000亿元）同期限买断式逆回购，属于到期后的等量续作。这一安排旨在平滑跨年时点的流动性，保持银行体系中长期流动性的充裕稳定。分析人士指出，这显示出货币政策延续支持性立场，有助于稳定市场预期。
三、十二月流动性前瞻：关注中长期工具到期与央行对冲
展望本月，除常规的逆回购外，市场还将面临多笔中长期流动性工具的到期，央行如何应对是市场关注的焦点。
根据公开信息，12月主要的到期资金包括：
买断式逆回购：除5日到期的10000亿元外，本月还有4000亿元6个月期限的买断式逆回购将到期。
中期借贷便利（MLF）：本月有3000亿元MLF到期。
市场普遍预期，央行将综合运用多种货币政策工具，如续作MLF、开展国债买卖操作等，对中长期流动性缺口进行精准对冲，以维持资金面的整体平稳，为实体经济提供适宜的货币金融环境。
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