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排队十年的东莞证券，赚了12个亿
锦龙股份最新发布的财报显示，东莞证券2025年赚了12.35亿元，这个数字比前一年涨了足足三分之一。
东莞证券2025年营业总收入33.53亿元，较2024年增长21.8%；净利润12.35亿元，同比增长33.8%，净利润率高达36.8%。
截至2025年末，公司资产总额达到795.2亿元，较年初增长25.8%。
01 业绩表现
东莞证券亮出的成绩单里，经纪业务是主要的收入来源。2025年，这块业务的手续费净收入达到了17.52亿元，较2024年同期的12.19亿元大幅增长43.72%，在总收入中的占比超过了五成。
从2022年到2024年，东莞证券证券经纪业务产生的代理买卖证券业务手续费净收入占总收入比例分别为43.58%、41.61%和42.58%，呈逐渐升高之势。这表明，公司对经纪业务的依赖在过去几年中实际上一直在增强。
相比经纪业务，东莞证券的其他业务板块表现则不太均衡。2025年，投行业务和资产管理业务的收入同比分别下降了39.49%和47.22%。作为国内证券公司的重要收入来源，这两个板块的萎缩对公司的长期发展构成了挑战。
02 行业位置
东莞证券是当前排队IPO的四家券商之一，其他三家分别是财信证券、华龙证券和渤海证券。自2015年首次提交招股说明书以来，这家公司的上市之路已经持续了近十年。
与行业龙头相比，东莞证券的规模仍有差距。中信证券2025年实现净利润300.51亿元，是东莞证券的近24倍。
不过，在行业整体向好的大环境下，东莞证券的增长并不孤单。数据显示，2025年券商业绩普遍提升，主要受益于资本市场交投活跃、投行业务回暖以及相关政策支持。
头部券商中信证券营收和净利润分别增长28.75%和38.46%；西南证券2025年归母净利润预计为10.28亿-10.98亿元，同比增长47%-57%；而国联民生证券因为整合并表等因素，净利润更是激增406%左右。
03 股权变动
东莞证券2025年最显著的内部变化体现在股权结构上。2025年6月，由东莞控股与东莞金控集团组成的国资联合体以22.72亿元收购了锦龙股份持有的东莞证券20%股权。
交易完成后，国资联合体合计持股比例从原先的55.4%大幅提升至75.4%，这使得东莞市国资委正式取得了对东莞证券的绝对控制权。
现在，锦龙股份的持股比例已降至20%，并与新世纪科教作为一致行动人，共同持有该公司24.6%的股份。
04 管理层变动
核心管理层的调整同样引人关注。2025年11月，东莞证券公告陈照星因个人原因辞去董事长、法定代表人等职务。
接任者是公司资深管理人员潘海标，他曾于2020年10月至2024年5月期间担任东莞证券总裁，对公司运营有丰富经验。此次重返公司并出任董事长，某种程度上体现了公司管理层的稳定性。
潘海标此前曾因工作调整离任总裁职务，随后公司市场化选聘了招商证券资管原总经理杨阳出任总裁。
05 IPO之路
东莞证券的IPO之路可以用“漫长”来形容。截至2025年10月，深交所主板IPO排队的券商只有东莞证券一家。
公司2025年10月更新的招股说明书显示，前三季度表现已经为全年增长打下基础：预计1-9月净利润为8.62亿元至9.53亿元，同比增长77.77%至96.48%。当时市场普遍认为，股权结构优化和业绩大幅回暖可能加速其上市进程。
然而，业内人士指出，中小券商同质化竞争严重、盈利能力不足，以及政策收紧、审核变严等因素，使得排队券商数量稀少。东莞证券尽管业绩增长，但面临业务结构单一的问题，这可能是其上市审核中的不利因素。
在招股说明书中，东莞证券明确提到市场波动风险和主营业务风险。经纪业务收入下降可能导致整体营业收入下滑，而投行业务则受政策、团队建设和项目执行等多重因素影响。
东莞证券的IPO申请目前处于“已受理”状态。招股书显示，公司计划发行不超过5亿股A股，募集资金将全部用于补充公司资本金，以支持主营业务发展和提升抗风险能力。
在等待上市的过程中，东莞证券选择了补充资本金的传统路径。公司经营业绩总体保持稳定。
随着国资控股地位的巩固和管理层的稳定，这位IPO排队中的“老兵”正在寻找突破同质化竞争、实现特色化发展的新路径。
如今，距离东莞证券首次提交招股书已经过去十年，期间多家排队券商或选择并购、或主动撤退，这条通往资本市场的道路上同行者越来越少。
尽管2025年的业绩亮眼，但经纪业务占比过半，而投行与资管业务却双双下滑的业务结构，依然暴露了中小券商在行业激烈竞争中的真实处境。
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