英特尔2025年第二季度财报显示，公司营收达129亿美元，与去年同期持平，超出市场预期的119亿美元。这一结果主要得益于数据中心与人工智能（DCAI）业务同比增长4%至39亿美元，以及代工业务营收44亿美元的贡献。然而，通用会计准则下净亏损扩大至29亿美元，主要受19亿美元重组费用、8亿美元资产减值及2亿美元一次性成本的影响。非通用会计准则每股收益为-0.10美元，不及市场预期的0.01美元。 核心业务表现与战略调整1. 数据中心与AI业务的韧性 DCAI业务的增长主要由至强6系列处理器推动，该系列产品在AI服务器市场表现强劲，尤其在英伟达DGX B300系统中被选为核心CPU。英特尔还推出三款至强6系列新品，通过定制CPU频率优化GPU性能，进一步巩固AI市场地位。不过，该部门营业利润率仅为16.1%，反映出竞争压力仍存。2. 客户端计算业务的挑战 客户端计算事业部（CCG）营收79亿美元，同比下降3%，主要受PC市场需求疲软影响。尽管AMD在消费级市场份额持续扩大（如亚马逊平台AMD占比84.18%），英特尔仍寄希望于年底推出的18A制程Panther Lake处理器提振业绩，其GPU性能预计提升40%，AI算力达120 TOPS。3. 代工业务的战略收缩 代工业务虽营收增长3%，但营业亏损高达31.7亿美元，暴露技术成熟度与客户信任度不足的问题。英特尔已暂停德国、波兰工厂建设，放缓俄亥俄州项目，并计划将18A工艺转向内部使用，重点开发14A制程（预计2027年量产）以吸引外部客户。这一调整可能导致18A资产减记数亿至数十亿美元，但旨在优化资本效率。 成本控制与组织变革1. 大规模裁员与效率提升 英特尔已完成约75%的裁员计划，员工总数缩减15%（约2.4万人），年底目标降至7.5万人。管理层层级精简50%，并推进“回归办公室”政策以提升协作效率。2025年非通用会计准则运营支出目标维持170亿美元，2026年进一步降至160亿美元。2. 制造布局优化 资本支出控制在180亿美元以内，重点投资亚利桑那州18A量产及马来西亚先进封装工厂，哥斯达黎加业务整合至越南和马来西亚以降低成本。俄亥俄州工厂建设放缓，以匹配市场需求节奏。 技术进展与未来展望1. 18A制程的关键突破 基于18A的晶圆量产已在亚利桑那州启动，首款产品Panther Lake将于年底出货，更多型号计划2026年推出。然而，CFO承认部分客户试产后退出，18A代工订单量不足，需依赖内部订单支撑产能。2. AI与x86生态的差异化策略 英特尔聚焦推理与智能体AI（Agentic AI），通过软件、系统与芯片的全栈整合争夺市场。同时，简化产品路线图，强化x86在客户端和数据中心的应用，计划推出定制芯粒以应对新兴需求。3. 第三季度指引与市场反应 预计第三季度营收126-136亿美元，非通用会计准则每股收益目标为盈亏平衡。财报发布后，英特尔股价盘后下跌约3.7%，反映投资者对盈利前景的担忧。不过，市场对其成本控制与战略聚焦给予一定认可，年内股价仍上涨13%。 总结英特尔第二季度财报呈现“营收企稳、利润承压”的格局，数据中心与AI业务的增长部分抵消了PC市场的疲软，但代工业务亏损与重组成本拖累了整体盈利。公司正通过裁员、制造优化和技术聚焦重塑竞争力，然而18A客户信任度不足、14A研发不确定性及AMD、英伟达的持续施压仍是主要挑战。若第三季度能实现盈亏平衡目标，并在AI和代工领域取得突破，英特尔或有望逐步恢复市场信心。
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