仍稀缺
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长城基金：港股估值进入“放心区间”，高毛利资产仍稀缺
近期港股市场波动加剧，但长城基金发布最新观点指出，经历调整后，港股估值已进入中长期布局的“放心区间”，尤其是部分优质资产的安全边际显著提升。不过，在当前宏观环境下，真正具备持续高毛利能力的资产依然稀缺，这将成为下一阶段投资者挖掘超额收益的关键。
估值进入历史低位，配置价值凸显
长城基金分析显示，随着市场风险释放，港股主要指数估值已接近历史底部区域。恒生指数市盈率（PE）和市净率（PB）均处于过去十年较低分位，其中部分金融、地产及周期性行业个股甚至出现“破净”情况。从股债收益率对比看，港股相对吸引力正在上升。
“当前估值已较为充分地反映了宏观不确定性及短期盈利下修风险，”长城基金海外投资部负责人表示，“对于长线资金而言，左侧布局的赔率正在改善。”
高毛利资产稀缺性凸显
尽管整体市场估值偏低，但长城基金强调，在经济增长模式转型、产业链重构的背景下，能够维持高毛利率的资产依旧稀缺。这类资产通常具备以下特征：
强壁垒护城河：在技术、品牌或特许经营权方面拥有难以复制的优势；
行业格局清晰：所处行业竞争有序，龙头企业定价能力稳定；
需求韧性较强：受经济周期波动影响相对较小，现金流可预测性高。
具体到行业，长城基金认为，互联网平台企业中部分业务线条（如云计算、数字服务）、高端消费品、医疗保健及新能源产业链上游材料等领域，仍存在结构性机会。这些板块中的龙头企业通过技术升级或成本控制，有望在复杂环境中保持盈利能力。
布局思路：兼顾低估值与高质量
在配置策略上，长城基金建议采取“杠铃策略”，一端配置估值处于极端低位、基本面可能触底反转的周期价值板块，另一端聚焦成长确定性较高、毛利稳定的优质成长股。
价值修复主线：关注金融、能源、部分地产龙头，其低估值已隐含过度悲观预期，股息回报具备一定吸引力；
成长质量主线：精选科技、消费、医药领域内具有全球竞争力、盈利模式清晰的个股，耐心等待估值与业绩的共振。
风险提示与流动性观察
长城基金也提醒，港股市场仍面临美联储货币政策路径、地缘政治局势以及国内经济复苏力度等多重因素影响，波动可能持续。南向资金近期持续流入，显示内地机构对港股中长期价值的认可，但全球资金流向的波动仍可能带来短期冲击。
“在估值‘放心区间’内，投资者更应保持理性和耐心，通过深度研究识别真正具备持续盈利能力的资产，避免单纯追逐低估值陷阱。”上述负责人总结道。
（本文根据长城基金最新市场观点整理而成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
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