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近期，美联储降息预期持续升温，成为推动白银价格上涨的核心动力。截至2025年10月4日，伦敦银现报48.058美元/盎司，当日涨幅2.32%；纽约银期货价格达48.045美元/盎司，涨幅3.61%，多头正瞄准多年高位发起冲击。这一行情的背后，是货币政策预期、市场资金流向与白银自身属性共同作用的结果，具体逻辑可从以下维度解析： 一、降息预期主导金融属性溢价美联储降息预期的明确化，通过三条路径直接推动白银价格上涨：实际利率下行降低持有成本：白银作为非生息资产，其吸引力与实际利率呈负相关。芝商所（CME）美联储观察工具显示，10月降息概率已达97%，12月降息概率88%，市场普遍预期降息25个基点。若降息落地，美债收益率与存款利率将同步下行，持有白银的机会成本显著降低，资金会从生息资产流向贵金属市场。例如，当前10年期美债收益率虽小幅走高至4.092%，但交易者更看重美联储宽松导向，仍坚定增持白银多头头寸。美元走弱提升计价优势：白银以美元计价，美元强弱直接影响全球投资者的购买成本。受降息预期拖累，美元指数正经历7月以来最差一周，当前报97.78，较前期明显承压。美元贬值使得非美货币持有者购买白银的成本下降，全球需求增加进一步支撑银价。历史数据显示，美联储降息周期中，美元指数与白银价格往往呈现显著负相关，如2008年降息后，白银价格从8美元/盎司涨至近50美元/盎司。鸽派信号强化避险买盘：美联储官员的表态进一步放大了宽松预期。达拉斯联储主席洛里 |
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