9月IPO受理这些变化！资本市场含“科”量进一步提升

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-5 13:18:11

2025年9月，A股IPO受理端呈现显著结构性调整，资本市场服务科技创新的导向愈发明确。从受理数量、行业分布到审核机制，多维度变化共同推动“含科量”实现实质性提升，具体可从以下维度解析：一、受理结构：硬科技赛道占比显著提升9月沪深北交易所共新受理10家IPO企业，虽数量保持平稳，但行业集中度呈现鲜明的科技导向。其中新能源、半导体、生物科技三大领域成为核心阵地，占比超七成，与2024年同期传统制造业主导的格局形成鲜明对比。半导体领域迎来IPO申报小高峰，两家企业分别登陆不同板块：闯关科创板的莱普科技专注12英寸集成电路激光加工设备，其核心技术已覆盖半导体前、后道工序，国内市占率达16%，拟募资8.5亿元用于晶圆制造设备升级；创业板受理的越亚半导体则聚焦AI领域封装载板，拟募资12.24亿元推进高效能嵌埋封装模组扩产，彰显不同板块对半导体产业链各环节的精准覆盖。生物医药领域的突破更具标志性，未盈利创新药企鞍石生物通过科创板第五套标准获受理，成为政策放宽后的典型案例。该公司核心产品伯瑞替尼已实现商业化，另有多款药物处于临床后期，拟募资24.5亿元投入新药研发，打破了“盈利门槛”对创新药企业资本化的束缚。二、审核机制：从“盈利导向”转向“技术价值导向”科创板“1+6”深化改革的成效在9月集中显现，审核标准和效率均出现突破性变化。34家科创板IPO企业中，超八成集中于计算机、半导体、航空航天等硬科技领域，审核周期大幅缩短——GPU龙头摩尔线程从受理到过会仅耗时88天，创下2025年半导体领域审核最快纪录；光通信芯片企业优讯股份完成两轮问询仅用75天，审核响应速度较往年提升约40%。审核逻辑的转变尤为关键。监管层明确将“技术突破性+产业贡献”作为核心筛选标准，财务指标不再是唯一门槛。9月推进IPO的6家未盈利企业均聚焦半导体、生物医药等战略领域，其中百奥赛图虽尚未盈利，但凭借全球领先的基因编辑技术和四项III期临床项目成功过会，募资11.85亿元用于药物研发平台建设。广发证券投行负责人指出，当前审核更关注企业的专利质量、研发投入强度及技术壁垒，而非短期盈利表现。三、政策协同：多维度制度创新护航科创企业资本市场对科技创新的支持已形成政策合力。在上市标准层面，科创板第五套标准适用范围从生物医药扩展至人工智能、商业航天等前沿领域，9月启动辅导的蓝箭航天、中科宇航等商业航天企业，均计划通过该标准实现上市。北交所也同步优化创新层准入条件，5家9月新受理企业中有3家为专精特新“小巨人”，涉及工业机器人、量子通信等细分赛道。募资监管的精细化改革同步推进。9月多家企业主动下调募资规模，百奥赛图将募资额从18.93亿元缩减至11.85亿元，大幅降低补充流动资金占比。这种“募资瘦身”现象背后，是监管层对“超募”“资金闲置”等问题的精准约束，引导资金更多流向核心技术研发环节。四、市场效应：硬科技融资生态持续完善政策引导下，资本市场服务科创的生态正加速成熟。从融资规模看，9月新受理企业合计募资179.53亿元，其中电建新能以90亿元募资额居首，资金将全部投入新能源大基地建设；半导体和生物医药企业平均募资额达15亿元，显著高于传统制造业企业的5 - 8亿元水平。从后备资源看，科创企业上市储备已形成梯队。今年以来A股IPO受理企业达185家，较2024年全年增长143%，其中商业航天、量子计算等赛道的独角兽企业密集启动辅导——本源量子、微纳星空等企业均在9月完成上市辅导备案，预计2026年将迎来硬科技企业上市的爆发期。总体而言，9月IPO市场的变化标志着资本市场正从“规模导向”转向“质量导向”，以科创板为核心的多层次资本市场体系，正通过标准创新、审核优化和政策协同，构建起“核心技术突破+资本市场支持”的双轮驱动生态。随着科创成长层首批企业即将上市，资本市场服务新质生产力发展的能力将进一步提升，硬科技企业的资本化路径也将更加畅通。

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