德国工业产出超预期提振欧元，英国经济走弱加

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货币分化：欧元与英镑的“冰与火之歌”
2025年12月初，外汇市场上演了戏剧性一幕：欧元与英镑这对“近邻”货币的走势因各自经济基本面和央行政策预期的巨大反差而显著分化。一边是德国工业产出数据意外强劲，提振了市场对欧元区经济的信心；另一边是英国疲弱的经济数据与近乎确定的降息预期，持续施压英镑。这种“冰与火”的对比，直接推动欧元兑英镑汇率（EUR/GBP）结束了连续三日的下跌，反弹至0.8750附近。

驱动这一市场格局的核心，是两大经济体截然不同的短期前景与货币政策路径。

一、德国数据强劲，欧元获双重支撑

2025年12月8日公布的德国10月工业产出数据成为欧元短线的“强心剂”。数据显示，德国10月工业产出环比增长1.8%，不仅远高于市场预期的下滑0.4%，也优于9月1.3%的增幅。这一意外增长显著缓解了市场对欧元区经济引擎失速的担忧，为欧元提供了即时买盘支撑。

更具决定性的支撑来自货币政策的预期差。市场普遍认为，欧洲央行（ECB）的降息周期已经结束。金融市场甚至进一步降低了对2026年降息的预估。欧洲央行管委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的言论强化了这一鹰派预期，她表示对市场押注“下一次利率调整可能是加息”感到“舒适”。这意味着，欧元在中期内可能享受利率维持高位甚至可能上行的政策优势。

二、英国经济疲态尽显，降息箭在弦上

与欧元的乐观氛围形成鲜明对比的是英国的黯淡景象。多项经济指标在近期走弱，揭示了其增长动力不足的现状：

服务业放缓：11月服务业PMI终值为51.3，低于10月的52.3。

需求疲软：新订单自7月以来首次下降，出口下滑速度为6月以来最快。

就业市场降温：企业就业人数降幅创下九个月来最快。

在此背景下，市场对英国央行（BoE）即将采取宽松政策的预期高度一致。交易员预计，英国央行在12月18日的议息会议上降息25个基点至3.75%的概率高达90%。英国首相凯尔·斯塔默也公开强调，必须降低通胀和利率以提振经济。这种“财政紧缩（秋季预算案）与货币宽松”的政策组合，被高盛等机构认为是导致英镑相对欧元走弱的关键原因。

三、机构观点与市场展望

基于上述分析，国际投行已调整其汇率预测。高盛策略师明确指出，英国的政策组合将对英镑产生负面影响，因此下调了英镑兑欧元汇率预期，设定了未来三个月、六个月和一年的目标位分别为0.89、0.90和0.92。

从技术分析角度看，EUR/GBP汇率在突破0.8725附近支撑后，短线动能转向积极。市场分析认为，若汇价能进一步突破0.8780的阻力位，则可能打开上行空间至0.8820；反之，若跌回0.8710下方，则可能重新测试0.8685的支撑。

然而，市场观点也指出，当前的上涨更多是基本面数据驱动的短线修复行情。欧元兑英镑的持续上行，并非毫无变数，其后续走势将主要取决于两方面：

欧元区数据的持续性：如果后续经济数据无法证实当前的复苏势头，欧元的涨势将面临瓶颈。

英国央行的政策信号：12月18日英国央行的最终决议及对未来利率路径的指引，将是决定英镑下一步方向的关键。

总的来说，欧元与英镑的短期故事，是“强劲数据与政策紧缩预期”对阵“经济疲软与降息倒计时”。这场“冰与火之歌”的下一乐章，正等待新的经济数据和央行决策来谱写。

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