氧化铝期货日评：窄幅收涨，市场交投情绪谨慎
2025年12月8日，氧化铝期货主力合约结束了此前接连创新低的颓势，在日内震荡后于午后反弹，最终收盘上涨0.23%，报2585元/吨。尽管价格出现小幅回升，但市场整体氛围仍偏向谨慎，资金流出明显，短期行情在宏观政策提振与基本面偏空预期之间博弈。
一、 市场行情数据总览
下表汇总了12月8日氧化铝期货的关键交易数据，反映了当日市场的整体表现：
项目 数据/表现 关键信息与解读
收盘价格 2585元/吨 较前一日结算价上涨6元，涨幅0.23%。
日内波动 2557 - 2595元/吨 震荡区间相对有限，日内最高价未能突破2600元关口。
资金流向 净流出2.12亿元 资金离场迹象显著，表明投资者在当前位置追高意愿不强，持谨慎观望态度。
市场交投 成交量265,037手；整体活跃度一般 成交量较前一交易日有所减少，持货商调价出货，下游多维持按需采购。
板块对比 内盘基本金属多数上涨 氧化铝涨幅（0.23%）在基本金属中偏小，同日沪铜、沪锌领涨。
二、 行情驱动因素分析
宏观政策氛围提供支撑
宏观层面，国内积极的政策信号为市场情绪带来了一定支撑。当日，中共中央政治局召开会议，强调明年经济工作要坚持稳中求进，并将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。此外，美联储的降息预期发酵，美元指数承压，也对以有色金属为代表的大宗商品板块形成宏观上的边际提振。
基本面偏空预期压制价格
尽管有宏观暖风，但氧化铝自身的供需基本面是压制其价格上行的主要力量。据市场分析，当前氧化铝市场面临以下几个核心问题：
供应过剩格局持续：市场普遍认为，氧化铝少量减产难以扭转供应过剩的格局。随着进口窗口开启，后续进口氧化铝可能持续流入国内市场，进一步强化供应宽松的预期。
成本支撑有所弱化：原材料端，进口铝土矿市场成交活跃度低，氧化铝利润空间压缩导致企业对原料采购趋于谨慎。同时，前期山西氧化铝企业虽有短期减产，但并未出现大规模的、持续的产能削减，未能从根本上改变市场预期。
需求端按需采购为主：虽然氧化铝价格下跌后，下游电解铝企业的采购意愿有所上升，但多以压价为主，整体仍维持按需采购的节奏，未能对价格形成强劲的拉动。
三、 后市展望
综合来看，当前氧化铝期货市场呈现 “强预期”与“弱现实”交织 的特征。积极的宏观政策与期货盘面技术性反弹共同构成了短期的价格支撑，而市场中期定价的核心逻辑仍在于供应宽松的基本面。
短期走势：市场预计，在供需基本面难有根本性改变的情况下，氧化铝期货价格将继续以偏弱震荡运行为主。技术面上，2500元/吨一线被视为近期的关键支撑位，值得投资者密切关注。
中期视角：回溯今年7月的上涨行情，氧化铝期货也曾因“反内卷”等政策预期出现短期暴涨。然而，多数分析指出，由于行业新增项目较多，市场供应趋于宽松，基本面的压力将长期限制氧化铝价格的上行空间。因此，若无超预期的供给侧政策落地或大规模减产发生，氧化铝价格可能难以重现2024年的高景气度。
风险提示：需关注国内产业政策的具体落地情况、主要生产地区的开工率变化以及海外铝土矿供应端的潜在扰动，这些因素都可能成为未来打破市场平衡、引发价格波动的关键变量。
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