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港交所重夺全球IPO第一！年内募资超2400亿，A+H股占据半壁江山
全球资金正以前所未有的规模涌入香港，造就了一场声势浩大的IPO盛宴。
香港交易所（下称“港交所”）12月8日，纳芯微在港交所挂牌上市，至此，年内实现“A+H”的公司已达17家。
其中不仅有宁德时代、恒瑞医药、赛力斯等市值超2000亿元的巨头企业，也有吉宏股份、钧达股份等市值相对较小的公司。
01 融资规模大爆发
港交所迎来了融资规模的大爆发。截至12月8日，港交所年内共计上市97家公司，募资额合计2451亿港元。
这一数据标志着港交所时隔四年再度突破2000亿港元大关，对比去年同期的737亿港元，同比暴增232%。
放眼全球，这一业绩也让港交所时隔四年重回全球IPO募资额榜首。
上半年数据显示，港交所在全球IPO融资额占比达到24%，与A股合计占比33%，在全球资本市场中占据显著地位。
02 A+H贡献半壁江山
A+H股的上市热潮是推动港交所融资规模增长的关键力量。17家年内实现A+H上市的公司在港交所合计募资1221亿港元。
这一数字占港交所全年总募资额的比例刚好是50%，占据了半壁江山。
中国大陆企业在港交所融资中占据主导地位。47家非A+H大陆企业在港交所募资693亿港元。大陆企业合计募资额达到1914亿港元，占港交所募资总额的78%。
03 行业结构：科技与消费双轮驱动
在行业分布上，港交所IPO呈现出鲜明的结构性特征。
其中，技术硬件与设备、资本货物、汽车与汽车零部件三大行业成为募资规模前三名。
“科技+消费”双轮驱动特征明显。半导体、人工智能、新能源与新材料、机器人等前沿科技企业，与新式茶饮、宠物、黄金饰品、化妆品等新兴消费企业共同构成了丰富的IPO来源。
值得一提的是，生物医药板块借助港股“18A”及“18C”的制度优势，在生物科技和医疗健康领域合计吸引资金超过150亿港元，成为募资规模第二大板块。
04 两地优势驱动
A+H上市潮的涌现，得益于两地市场优势的互补与融合。从政策层面看，2024年4月，中国证监会推出“五项对港合作措施”，明确支持内地龙头企业赴港上市。
港股市场也推出“科企专线”，为特专科技和生物科技公司提供上市前指引，有效协助企业筹备上市。
从企业需求看，A股上市公司通过A+H双平台上市，可以实现离岸融资、优化投资者结构、提升全球品牌影响力等多重目标。港股的再融资机制，如“闪电配售”等操作，也为企业提供了高效率的持续融资通道。
此外，随着AH股溢价不断收窄，优质A股公司在港股获得更合理估值的可能性正在增加，这进一步增强了港股对内地企业的吸引力。
05 资金结构：内外资共同参与
港交所融资市场的活跃，离不开境内外资金的双重支持。南向资金（通过沪深港通投资港股的境内资金）成为市场的重要力量。截至7月28日，南向资金年内净买入额已达8292亿港元，超过2024年全年的净买入额。
南向资金在港股总成交额中的占比已升至23.2%，对市场定价的影响力逐步提升。
与此同时，外资通过基石投资等方式加大对港股的布局。数据显示，2025年上半年港股IPO中，基石投资者认购额对总募资额的平均占比达到45.2%，较2023年显著提升。
值得注意的是，基石投资者中，约三分之二来自外资，包括全球养老金、主权基金等长线资金。
06 未来展望
展望未来，市场普遍预期港股IPO市场的活跃态势仍将持续。普华永道预计，若下半年没有重大不利因素，本轮IPO热潮至少可持续至2026年上半年。
从上市项目储备看，港交所仍有200余家企业排队等待上市。随着政策优化及国际资金回流，香港作为国际金融中心的地位将进一步巩固。
安永在其报告中预计，内地与香港资本市场将在制度协同、市场互通、产品联动等方面深化合作。
预计A+H模式将持续火热，而中概股回归与特专科技公司也将共同构成重要的上市来源。
这些公司的平均募资额超过了26亿港元，其中宁德时代以410亿港元的募资额成为今年全球规模最大的IPO。
恒生指数在2025年上涨超过23%，创下近四年新高，在全球主要股指中表现突出。这种一二级市场的良性互动，正推动港交所从过去的“融资窗口”向“价值枢纽”角色转变。
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