迎新周期
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中金传媒行业2026年展望：政策赋能驱动，静待新周期绽放
核心观点：
展望2026年，我们认为中国传媒行业在持续且深入的政策赋能、技术迭代与消费升级共振下，有望迎来新一轮产业成长周期。行业发展逻辑将从规模扩张转向高质量创新，核心驱动力在于“政策引领+科技融合+内容出海”。
一、 政策基调：规范与赋能并举，构筑发展新基石
顶层设计清晰化： 预期文化数字化、网络强国、提升中华文化影响力等国家战略将持续细化落实，为行业提供长期、稳定的方向指引。政策重点将兼顾“秩序规范”与“产业激励”，推动建立健康活跃的生态。
细分领域精准发力：
影视/广电： 鼓励精品创作、扶持重大主题、优化播出调控、深化制播分离改革等政策有望延续并加强，驱动内容供给侧提质增效。超高清、智慧广电建设将持续获得支持。
出版/国有传媒： 围绕全民阅读、数字化转型、版权保护与运营、国有资产价值提升等方面，预计将有配套政策出台，激发传统业态活力。
营销/广告： 在数据安全与隐私保护框架下，鼓励合规、智能、效果可衡量的新型营销模式发展，规范流量经济。
游戏/社交： 版号发放预计保持稳定、透明、可预期，强调内容健康与文化内涵，鼓励原创与技术创新（如AI应用、终端适配），同时支持优质产品出海。
人工智能与传媒融合： 针对AIGC在传媒各环节的应用，预计将出台更具操作性的鼓励与规范指引，明确版权、伦理、安全边界，促进技术合理落地。
二、 产业趋势：技术融合深化，模式创新加速
AI驱动全面增效与创新： AIGC将从概念验证走向规模化、工业化应用。在内容创作（剧本、文案、图像、视频生成）、后期制作、个性化推荐、营销自动化、虚拟人/数字偶像运营、版权管理等环节深度渗透，显著提升效率并催生新业态。
沉浸体验与空间计算： 随着VR/AR硬件迭代、成本下探及苹果Vision Pro等标杆产品催化，基于空间计算的沉浸式内容（文旅、演艺、教育、营销）开发将升温，探索可行的商业模式。
内容价值持续回归： 无论媒介形态如何变化，优质、独特、具有情感共鸣或知识价值的内容仍是核心竞争力。IP的跨媒介、长线、精细化运营能力成为关键。
出海进入“深水区”： 从单纯的产品/内容输出，向本地化运营、品牌建设、全球资源整合升级。游戏、网文、短视频、工具类应用仍是主力，影视、动画等内容形态的出海步伐将加快。
虚实融合与衍生变现： 数字藏品（NFT）、虚拟资产、线上线下联动的体验经济等衍生模式，在合规框架下探索与核心内容业务的协同，拓展变现边界。
三、 板块聚焦与投资逻辑
游戏： 基本面受益于版号常态化和新品周期，AI降本增效及玩法创新提供弹性。关注具备强研发实力、IP储备及出海能力的头部厂商。
影视内容与院线： 内容质量提升带动观影需求回暖，票房大盘有望稳健增长。关注能持续产出精品内容、拥有垂直领域优势的制作公司及渠道整合者。
出版与国有传媒： 高股息、低估值提供安全边际，数字化转型（如教育数字化、有声书、知识服务）与国有资产重估是主要看点。
广告营销： 与经济景气度关联度高，预期随宏观温和复苏。优选在短视频、效果广告、AI营销等领域有卡位优势的平台与服务商。
新技术应用（如VR/AR、AIGC工具）： 主题性成长机会，需密切跟踪技术成熟度、用户接受度及商业化进展，优选有核心技术或关键场景布局的公司。
四、 风险提示
政策落地节奏或力度不及预期；
技术迭代和应用商业化进展缓慢；
宏观经济波动影响广告、消费等关联需求；
内容监管环境变化；
出海地缘政治及文化冲突风险。
结论：
2026年，中国传媒行业将在更为明朗和 supportive 的政策环境中，依托AI等前沿技术的深度融合，加速业态革新与价值重塑。投资应聚焦于“政策受益主线明确、技术应用能力强、内容/IP壁垒深厚、出海前景广阔”的优质标的，静待行业新周期的绽放。
本报告基于公开信息及合理推测，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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