全球央行购金势头不减，投行看高金价至5000美元
全球央行的金库里，黄金正以破纪录的速度堆积，波兰、巴西等国的黄金储备占总外汇储备的比例持续攀升。
当国际金价屡次突破历史高点时，波兰中央银行在今年10月购买了16吨黄金，使其黄金储备达到531吨，占总储备的26%。
这只是全球央行“购金热”的一个缩影。中国央行也自2022年重启黄金购买以来，已连续增持13个月。
01 央行购金：从战略调整到常态需求
全球央行的购金行为已成为近年支撑黄金市场的重要力量。
根据世界黄金协会（WGC）发布的数据，2025年10月，各国央行净增持黄金53吨，环比增长36%，创下今年以来单月净买入的最高纪录。
中国人民银行的最新数据显示，截至2025年11月末，黄金储备已达到7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），已是连续第13个月增持黄金。
这种持续性购买不仅仅是市场的短期行为。世界黄金协会的调查显示，高达95% 的受访央行计划在未来12个月内继续增持黄金储备，这一比例创下了2019年调查以来的新高。
02 机构观点：多数预测金价将继续攀升
针对2026年黄金价格走势，多家国际金融机构发布了积极预期。高盛对900多位机构投资者的调查显示，36% 的受访者预计金价将在2026年年底前突破5000美元/盎司，另有33%的人预计会涨至4500至5000美元区间。
摩根大通维持其对黄金的多年看涨前景，预计到2026年金价可能升至5000美元/盎司。
瑞银投资银行中国基础材料行业研究主管丁月丽分析称，自2022年以来，黄金市场发生了结构性变化，私人和官方部门需求显著增加，黄金已成为长期战略资产和资产配置的核心，而不再仅仅是一种投机工具。
03 购金背后的复杂动因
为什么全球央行热衷于增持黄金？分析人士认为这背后存在多重因素。一是全球货币体系正在重塑，旧有秩序出现松动。
二是地缘政治风险持续存在。世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海指出，国际金价长期走强的两大核心驱动因素就是美元信用风险和地缘政治风险。
还有一个关键动机是防备极端情形。在金融制裁等特殊情况下，黄金作为“最后货币交易媒介”的价值凸显。
04 央行购金的三大新趋势
本轮央行购金行为呈现出一些值得注意的新趋势。第一个趋势是更倾向于从国内购买黄金。据2025年最新的央行调查显示，更多央行正以本币直接从国内手工和小规模金矿开采商处购买黄金。
第二个趋势是黄金存储的属地变迁。传统上，全球主要黄金存储中心集中在纽约、伦敦和瑞士，而现在越来越多的国家开始将黄金储备运回本国或考虑在新区域中心存储。
第三个趋势是新兴市场成为主力军。在央行购金行动中，波兰、巴西等新兴市场国家的央行成为主要买家。今年10月，波兰国家银行购买了16吨黄金，使其黄金储备增至531吨；巴西中央银行增持16吨，使其总储备达到161吨。
05 黄金投资热潮背后的市场反应
黄金市场的热度不仅体现在央行层面。全球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第6个月实现增长。2025年新增买入已超过700吨，今年有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年。
在国内黄金ETF市场上，资金也在不断涌入。锚定实物黄金的黄金ETF华夏（518850）近日规模突破百亿元大关。这些数据都表明，机构和普通投资者也纷纷加入了这场黄金投资热潮。
值得注意的是，白银价格今年涨幅达到一倍，已经超过了黄金涨幅。过去两个月，由于伦敦市场出现所谓的“史诗级逼空”行情，银价涨势进一步加速。
06 未来金价的风险与挑战
尽管市场普遍看好黄金未来走势，但仍需关注潜在风险。
对于普通投资者来说，在高位介入黄金市场需要更加谨慎。业内专家提醒要避免盲目追高。如果投资者只是基于追求高收益的动机进入市场，这与配置黄金的避险逻辑是相悖的。
在全球央行持续购金的同时，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量数据显示，截至12月5日达到1050.25吨，较年初的872.52吨增加了177.73吨。
伦敦现货黄金价格今年累计涨幅超过60%，创下50余次历史新高。与此同时，白银价格表现更为抢眼，涨幅超过100%，领跑所有大类资产。
一位央行官员站在金库前，手持一张写有“95%”的卡片，背景中的金条堆成一座小山。他的表情平静中带着坚定，似乎在暗示黄金储备已经从一个财务选择变成了国家战略的重要支柱。
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