美联储新年第一鹰:降不降息取决于经济

xinwen.mobi · 发表于 2026-1-5 10:23:37

2026年这刚开头，美联储这帮人就给市场来了个下马威，放了个“鹰”。别看上个月刚降了息，内部吵得那是不可开交，未来怎么走，降不降息，现在全看经济的脸色了。

简单说就是：经济好就不降，经济差才降。啥叫好，啥叫差，主要看两份“成绩单”：通胀数据和就业市场。

鹰派声调里的分歧
去年年底那次降息，虽然是降了0.25%，但明眼人都看得出来，这味道不对，有点“鹰派降息”的意思。为啥这么说？因为内部反对声太大。

有三个人投了反对票。一个嫌降得太少，喊着要直接降0.5%。另外俩更狠，觉得一丁点儿都不该降，应该按兵不动。开个会跟吵架似的，这种公开的分裂场面可不多见。

吵来吵去，核心就一个问题：现在通胀还没降到2%的目标，但就业市场好像又开始有点疲软了。这就让美联储左右为难。管物价的觉得不能松口，管就业的又觉得得拉一把。最新的内部预测里，有7个官员觉得2026年一次息都不能降，同时却有8个官员支持至少降两次。这已经不是分歧，简直是分裂。

2026年，经济是关键先生
所以，2026年这出戏怎么唱，剧本不掌握在任何人手里，而是写在接下来要发布的经济数据里。

通胀能不能“退烧”？
这是头号关卡。目前的主流看法是，之前加征关税带来的物价上涨冲击是“一次性”的，影响会慢慢过去。美联储自己也预测，通胀率会缓慢地向2%的目标靠拢。如果真是这样，降息的大门就还能开着。怕就怕通胀变得“粘性”十足，一直下不去，甚至反弹。已经有官员担心通胀会长期维持在较高水平了。要真那样，别说降息，所有选项都可能被重新考虑。

就业市场会不会“感冒”？
这是另一个关键变量。最近招聘速度放缓，一些裁员计划也冒头，美联储内部已经同意，就业市场的风险正在增大。汇丰银行认为，如果就业市场保持韧性，美联储2026年可能一整年都不考虑降息。但摩根大通等机构则认为，如果就业市场比预期更疲软，就还有降息的空间。简单说，失业率如果往上走，降息的呼声就会立刻变大。

经济本身“体格”咋样？
整体经济状况是底色。美联储自己都把2026年的经济增长预测大幅上调了，再加上上半年可能有的个人退税刺激，经济可能挺有劲。如果经济自己能扛住，美联储当然乐得不动利率。野村证券就预计美国经济能保持韧性。但工银国际也提醒，高利率的副作用、贸易政策的不确定性都还在，经济下行压力不小，这又会促使美联储考虑降息来托底。

下半年还有个“大变数”
除了经济数据，2026年年中还有个大事：美联储主席要换人了。现任主席鲍威尔的任期到5月结束。新主席是谁，风格是偏“鹰”还是偏“鸽”，会直接影响下半年的政策风向。

现在热门人选有两个，一个相对独立，更看重经济数据；另一个被认为可能更配合政府的宽松诉求。换帅如换刀，这个人选悬念，给2026年下半年的利率政策又蒙上了一层迷雾。

总的来说，美联储这次“新年第一鹰”，喊的其实就一句话：未来没有固定路线，一切看数据说话。

如果想具体了解某个因素，比如关税对通胀的影响到底有多大，或者不同机构对降息路径的具体预测，可以随时再问。

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