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蓝箭航天IPO闯关遇现场检查，行业“尖子生”面临大考
中证协公布的11家被抽中企业名单中，这个行业唯一的商业火箭公司格外显眼。
1月5日晚间，中国证券业协会公布了2026年第一批首发企业现场检查抽签名单，蓝箭航天空间科技股份有限公司等11家拟IPO企业“中签”。
11家企业均为2025年11月至12月受理的项目。其中科创板数量最多，合计有6家企业入选；创业板紧随其后，有4家；上证主板仅1家。
01 抽中现场检查
中国证券业协会官网发布“2026年第一批首发企业现场检查抽查名单”，蓝箭航天名列其中。
名单的抽取是在监管部门代表、自律组织代表、行业代表、媒体代表共同见证下，遵照公开、公平、公正原则随机抽取的。
现场检查抽签名单共有11家企业。
这些企业的IPO项目都是在2025年11月至12月期间受理的。受理时间相对集中，多数企业去年底才提交材料，尚未进入实质性审核阶段。
02 名单上的同行者
这11家被抽中的企业中，除了蓝箭航天，还包括洛轴股份、频准激光、粤芯半导体、汉诺医疗等。
蓝箭航天拟采用科创板第五套上市标准。这与科创板“1+6”改革措施密不可分，该措施扩大了第五套标准的适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业上市。
半数企业瞄准科创板，6家公司冲击科创板上市，4家冲击创业板，仅中盐股份一家冲击沪市主板。
03 检查背后的监管意图
近年来，IPO现场检查的撤单率大幅下降，以2025年为例，中证协共进行了三批现场检查，16家企业中签，无一家终止。
而在2021年至2024年，现场检查的终止率依次为58.69%、76.47%、82.36%、50%。这反映了监管政策收紧和申报公司质量提升的双重效应。
这种变化与监管政策调整密切相关。2024年3月，证监会修订发布了《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”原则，规定在检查过程中对撤回上市申请的企业“一查到底”。
同时，交易所也明确表示将遏制“一督就撤”现象，强化严监管警示震慑。
04 亏损的压力
蓝箭航天招股书显示，2022年至2025年上半年，公司累计亏损约34.65亿元。
营收方面，2022年至2025年上半年，分别约为78.29万元、395.21万元、427.83万元、3643.19万元。
公司解释亏损原因，一是报告期内朱雀系列液氧甲烷运载火箭尚处于商业化发射初期，发射服务收入规模小且不稳定；二是作为技术密集型企业，需保持高研发投入以维持技术先进性。
05 研发的赌注
与巨额亏损形成鲜明对比的，是蓝箭航天在研发上的大手笔投入。报告期内各期，公司研发费用分别约为4.87亿元、8.3亿元、6.13亿元、3.6亿元，三年半累计研发费用达22.89亿元。
公司本次拟募集资金75亿元，扣除发行费用后，将全部用于可重复使用火箭产能提升项目（拟投入27.7亿元）和技术提升项目（拟投入47.3亿元）。
蓝箭航天从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务。此次冲击上市，是上交所发布相关指引后首单获受理的商业火箭企业IPO。
06 航天赛道的拥挤
在蓝箭航天冲刺IPO的同时，商业航天赛道的竞争正变得激烈。屹信航天、星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技、爱思达航天等多家商业航天企业也已进入上市辅导阶段。
资本对商业航天领域的关注度也在增加。受蓝箭航天IPO受理消息影响，1月5日，A股一众参股公司股价集体大涨，金风科技、诺瓦星云、斯瑞新材、世纪华通分别收涨6.96%、13.46%、7.25%、8.15%。
商业航天的未来，被认为将属于兼具技术颠覆能力、生态整合实力与资本韧性的企业。行业竞争已经不只是技术之争，更是资本耐力的较量。
科创板“1+6”改革措施扩大了第五套标准的适用范围，商业航天企业得以获得更多资本市场的支持。商业航天的资本化进程正在加速。
商业火箭企业，正在凭借技术实力，一步步将商业航天的梦想变为现实。
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