开年新变化！公募基金仓位“高低切换”

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

公募基金开年调仓忙：“硬科技”转战“数字经济”，聚焦AI新战场
2026年刚开头，基金经理们已经忙着把钱从高处往低处搬，硬科技赛道上的重金开始流向一度被冷落的数字经济领域。

元旦刚过，公募基金就出现了明显的调仓动作。

截至2025年第三季度末，公募基金配置比例最高的四个细分行业中，电子、医药生物、电力设备和通信占据了主导地位，其中电子行业首次成为主动权益基金持仓占比超过25%的申万一级行业。

如今，这些“硬科技”领域的部分资金开始转向了更具性价比的数字经济赛道。

01 开年行情：数字经济赛道异军突起
2026年开年，公募基金市场的舞台被数字经济赛道点燃。

新年刚开始的几个交易日里，数字经济赛道表现抢眼，整体弹性在各行业主题基金中位居前列。以华银健康生活基金为例，其在1月5日和6日的单日净值涨幅分别达到11.8%和6.77%，成为市场关注的焦点。

许多基金公司在数字经济赛道的布局早有预兆。永赢基金旗下多只产品抱团重仓的贪玩公司，自2025年12月8日就率先启动行情，到2026年初累计涨幅已超过50%。

从基金重仓股来看，数字经济相关股票持续获得资金青睐。鹏华基金重仓的晶泰控股、广发基金重仓的同程旅行、嘉实基金重仓的哔哩哔哩、景顺长城基金重仓的心动公司等一批权重股，在开年后都表现强劲。

与2025年形成鲜明对比的是，数字经济主题基金去年整体表现平淡，显著落后于算力基金、半导体基金等硬科技产品。

申万菱信数字产业基金、银华数字经济、中欧港股数字经济等基金，在2025年的全年收益率仅在15%至32%之间。而这种“赛道好、涨得少”的状况，反而成为资金切换时的优势。

02 调仓逻辑：从硬科技到软科技的迁移
2025年硬科技赛道的火爆行情，让电子、算力等主题基金成为市场主角。基金经理们采取“应配尽配”的策略，将硬科技行情演绎到了极致。

但经过一轮上涨，部分超配仓位开始出现获利了结的需求。

“公募在算力等硬科技方向上已属超配。”深圳一位基金经理直言，大量资金集中涌入算力等相关行业后，随着获利筹码集中出现，资金的高低切换需求变得愈发强烈。

从硬科技转向数字经济的逻辑，反映了公募基金对AI产业发展的预期变化。

多位基金经理认为，当前正处AI技术从“修路”（算力基础设施建设）向“开店通车”（应用落地变现）递进转变的关键阶段。

一位广州的港股QDII基金经理分析说，AI算力基建相当于“修路”，意味着算力板块最早开始实现商业变现。但当AI的“高速公路”铺设完毕后，数字软件应用才会随之“生长”出来。

03 机构策略：应对2026年复杂市场环境
2025年市场整体表现优秀，但期间不乏大幅波动。年初的春季行情前的大幅调整、4月份受关税冲击的回落，以及11月份的行情波动，都考验着投资者的持有信心。

面对2026年更加复杂的宏观和市场环境，不少机构已提前布局。

一线基金投顾机构已完成2026年的“播种季”，其操作呈现出从结构再平衡到左侧前瞻布局的特点。2026年，简单的“股债分散”策略已成为过去时，融合全球视野、强调风险平价、追求动态战术调整的科学配置体系，正成为专业机构寻求的优选方案。

华安基金投顾相关业务负责人认为，2026年科技成长板块如果大涨，需警惕其拥挤度，市场存在风格反转的可能。

财通证券基金投顾相关业务负责人表示，其调仓严格遵循“规避回撤+多资产配置”的原则，对组合进行精细的动态优化。

04 前瞻布局：数字经济迎来业绩释放期
越来越多的基金经理判断，数字经济赛道已逐步进入业绩爆发的前夜。

长城景气成长基金经理尤国梁认为，2026年的科技板块行情将具备良好的延续性，并且风格将更趋均衡。这种均衡体现在海外算力与国产算力的平衡，以及AI领域内算力与应用的平衡。

经过三年的基建投入，AI应用等数字经济品种爆发的时点正逐渐临近。

摩根士丹利数字经济基金经理雷志勇分析指出，国内AI应用正加速从技术突破转向场景落地。未来将是“各行各业+AI”的时代，从产业投资视角来看，在算力板块估值不断提升后，AI应用也将具备估值提升潜力。

具体到投资方向，一线基金投顾机构围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线进行布局。

东方金匠投顾团队将其近期调仓概括为“稳中求进，结构优化”，通过适当提升创新科技类和创新药类仓位，聚焦“算力 + 应用”双主线，以契合科技赛道未来的业绩兑现逻辑。

05 配置建议：三层动态资产配置框架
华龙证券构建的“三层动态资产配置框架”建议：压舱石层提供稳定性，主要配置方向包括债基和类债资产；增长引擎层追求超额收益，把握结构性的投资机会；对冲卫星层应对尾部风险，为极端情况提供保护。

在基金的选择与配置层面，“核心—卫星”策略成为行业普遍采用的标准。

财通证券投顾相关业务负责人表示，对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈、底仓持仓风格以及投资框架的成熟度。

对于2026年，华宝证券的量化策略配置观点显示：股基增强策略的吸引力目前较大，可作为优化组合波动特征的配置工具。

同时，在海外配置方面，AI的强劲需求及相关应用新成果有望不断为市场增添助推剂，仍具有一定的配置布局价值。

如今，基金经理们的调仓动作仍在继续。AI技术从硬件基建向软件应用的过渡逻辑，推动资金从拥挤的硬科技赛道流向被低估的数字经济领域。

多家公募机构2026年的策略报告均提及了“均衡配置”的重要性。基金经理们的新年布局，正在为市场勾勒一幅穿越低利率周期的多维投资路线图。

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