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2025年以来，公募基金发行市场展现出“总量扩容、结构分化”的显著特征，截至9月29日发行量同比增幅达31.87%，背后是市场环境、投资者偏好与机构策略共同作用的结果。以下从数据表现、核心驱动因素、市场影响三方面展开分析： 一、发行数据与结构特征根据公募排排网统计，2025年1-9月全市场新发基金1138只，较2024年同期的863只增长31.87%，发行规模达3596.77亿份，延续了公募基金发行数量连续7年超千只的趋势。结构上呈现明显分化：权益类基金成绝对主力：年内新发权益类基金823只，占总量的72.32%。其中股票型基金644只，同比激增96.34%，近乎翻倍；指数型产品在股票型基金中占比96.74%（623只），行业主题指数基金因能帮助投资者精准布局细分赛道，成为机构重点布局方向。债基与QDII基金遇冷：受股债“跷跷板”效应及海外市场震荡影响，债券基金新发221只，同比下降17.54%；QDII基金仅发行13只，同比降幅达50%。FOF基金增长迅猛：尽管发行总量仅49只，但同比增幅达113.04%，反映出投资者对“分散风险、稳健增值”的专业化配置需求提升。从月度表现看，9月成为年内发行高峰，单月新成立基金193只（创年内新高），发行份额达1619.66亿份，其中48只基金提前结募，26只实现“一日售罄”，招商均衡优选混合、第二批科创债ETF等产品均出现比例配售现象。 二、发行量增长的核心驱动因素市场环境回暖奠定基础：A股估值处于历史相对低位，叠加宏观经济企稳回升、企业盈利改善，为权益投资提供了良好基本面支撑。2025年以来A股主要指数震荡上行，主动权益类基金前三季度超九成收益为正，带动投资者风险偏好提升，为新基金发行注入动力。机构策略与投资者需求共振：公募机构加速布局股票型基金，尤其是指数型产品——对机构而言，被动投资工具可降低主动管理难度；对投资者而言，指数基金能低成本分享市场上涨红利，形成供需两端的正向循环。此外，中小机构通过差异化策略聚焦特定赛道，头部机构则凭借资源优势扩大发行规模，128家参与发行的机构中，富国、华夏等头部机构新发基金数量均超40只。被动投资理念普及：ETF等指数工具的应用场景不断拓宽，投资者对“精准配置”的需求上升，推动指数型基金成为发行主流。例如，中证A500指数发布后，相关基金快速落地并获得市场认可，反映出被动投资产品的市场接受度显著提升。 三、市场影响与未来趋势此次发行量增长进一步加剧了行业分化，头部效应凸显：128家发行机构中，超半数机构新发基金少于5只，37家机构新发数量超10只，资源向头部集中的趋势明显。展望后续，若A股市场维持震荡上行态势，权益类基金尤其是指数型产品仍将是发行主力；同时，随着投资者专业化配置需求提升，FOF基金、行业主题ETF等细分品类可能持续扩容。不过，需关注市场波动可能引发的发行热度回调，以及中小机构差异化竞争能否突破头部机构的资源壁垒。
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