嘉实基金孟夏：以“质量”与“均衡

xinwen.mobi · 发表于 2025-10-4 03:18:56

嘉实基金基金经理孟夏以“质量”与“均衡”为核心投资理念，在科技制造等多领域形成了独特的投资逻辑与实践体系，其策略框架、业绩表现及市场研判均展现出鲜明的风格特征。投资理念：质量与均衡的双重坚守孟夏将“质量成长”视为投资核心，认为长期回报的唯一来源是优秀企业的价值创造，由此确立“长期重于短期，质量重于弹性”的原则。其中，“成长”特指企业未来3-5年利润有望实现1倍以上增长的长期潜力；“质量”则强调企业需具备优秀质地，包括稳定的商业模式、核心竞争优势及分红能力。在均衡配置上，他采用“适度分散+动态调整”策略。不同于简单的平均主义，孟夏聚焦高端制造、科技、消费、医药等多领域，通过4-5个核心赛道的均衡布局降低单一行业波动风险。例如在嘉实制造升级股票中，他同时配置人形机器人（长期成长赛道）与消费机器人（顺周期赛道），形成行业互补。此外，他会根据宏观经济、行业景气度动态调整行业权重，避免过度集中于某一热点板块。选股与估值：硬核方法论支撑在选股层面，孟夏依托嘉实基金“平台型、团队制”投研体系，结合自下而上的个股精选与六维选股模型（空间、竞争、盈利模式、管理层、成长性、市场预期），深度挖掘具备核心竞争力的企业。他尤其重视企业的全球竞争力，偏好能在海外建立生产、研发体系的行业龙头，长期看好制造业出海机遇。估值方法上，孟夏倾向采用现金流折现模型（DCF），相比传统PE模型，该方法可对尚未盈利的科技企业进行合理估值。同时，他会结合产业趋势与商业模式综合判断，例如在人工智能、自动驾驶等赛道，既考量技术突破潜力，也关注商业化落地进度。业绩表现：长期超额收益显著截至2025年6月30日，孟夏管理的多只产品业绩亮眼。其中，嘉实制造升级过去一年净值增长率达54.63%，远超同期业绩基准的28.76%，在全市场标准股票型基金中排名第10；嘉实领先成长自成立以来累计收益161.03%，大幅跑赢同期基准的37.17%；嘉实成长驱动成立以来收益率36.33%，同样显著超越基准的9.21%。从风险控制看，他坚守“三不、三尊重”原则（不躺平、不豪赌、不漂移；尊重市场、尊重不确定性、尊重客户体验），通过均衡配置与严格估值筛选，降低组合波动。例如在2024年市场震荡期间，其管理产品净值回撤幅度显著小于同类基金。市场研判与投资机遇孟夏认为，当前A股市场震荡属于上涨过程中的良性整固，中长期仍具备上行基础。他判断，中国经济正从“工程师红利”向“科技创新红利”跨越，科技板块已成为经济核心引擎——目前A股科技板块市值占比超四分之一，市值前50大公司中科技企业占比接近半数。具体投资方向上，他重点布局三大领域：一是制造业出海，关注具备全球份额提升潜力的龙头企业；二是内需反转，挖掘估值合理、经营出现拐点的行业；三是科技成长赛道，长期看好人工智能、自动驾驶、医药等细分领域。对于普通投资者，他建议通过配置优质基金或定投方式参与科技制造投资，降低个股筛选难度。

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