油脂蛋白期货分析：外围影响，或提振油脂

xinwen.mobi · 发表于 3 天前

最近这油脂期货市场，看得人是眼花缭乱。一会儿外头打仗原油涨，一会儿家里库存堆成山，多空消息天天打架，价格也是上下两难。下面就来掰扯掰扯，看看这行情到底怎么回事。

一、短期刺激：打仗打出来的“虚火”
最近有个突发消息，让市场躁动了一下。这个事本身跟油脂生产八竿子打不着，但它直接推高了国际原油价格。原油一涨，作为生物柴油原料的植物油，比如豆油和棕榈油，就显得“性价比”高了，需求预期跟着往上走，价格自然容易被往上带一带。

但这种靠“外面打架”点起来的火，烧不久。为啥呢？因为家里的“柴火”太足了，基础不牢。

二、家里底子：库存压顶，基本面“拖后腿”
别看外面闹得欢，掀开锅盖看看自家，情况没那么乐观。当前市场最主要的压力，就一个字：“多”——东西太多了。

豆油：国内油厂开足马力生产，豆油库存一直居高不下。但终端消费呢，就那样，该吃吃该用用，没有额外的惊喜，整体是供过于求的格局。上头空间被压得死死的。

棕榈油：主产地马来西亚和印尼，虽然进入了季节性减产期，但架不住之前攒的家底厚啊。无论是产地还是主要的销售国家，库存都还处在高位。印尼为了鼓励出口，甚至还下调了参考价。

菜油：情况更清淡，进口菜籽少，库存倒是一直在降，但下游采购的积极性也低，市场成交冷清，典型的供需两弱。

所以，外面打仗带来的那点火星子，想点燃家里这一大堆“湿柴”，难度不小。

三、未来看点：真正的“火种”还得看政策
想让油脂市场真正烧起一把像样的火，短期靠事件，长期还得看实实在在的需求增量。这个增量，目前最大的指望就是各国的生物柴油政策。

这个事已经吵吵很久了，各国政府都在推：

美国：环保署（EPA）在2025年6月发布提案，计划大幅提高2026年的生物柴油掺混目标。市场估算，如果目标实现，光是豆油的年需求量就可能增加超过200万吨。

印尼：步子迈得更大，目前正在实施B40（掺混率40%），并且已经在评估2026年启动 B50计划（掺混率50%）的可能性。如果B50真的落地，光印尼国内一年就能多消耗约300万吨棕榈油。

这两个政策要是能顺利推进，等于给豆油和棕榈油的需求端各安装了一个大马力发动机。但这都是“未来式”，政策落地和执行力度都存在变数，比如补贴够不够、原油价格低的时候划不划算等。

总结一下
眼下这油脂期货，就像是走在平衡木上，两头都有力量在拉扯。

一边是推力：地缘冲突带来的原油上涨短期刺激，以及未来生物柴油政策的长期需求想象。

另一边是坠力：全球大豆丰产的预期，以及国内国外都暂时消化不完的高库存现实。

所以，别看现在外围消息闹腾得欢，想把油脂价格持续地往上“提振”，根基还不牢。市场真正的方向，得看这股“虚火”过后，高库存的现实和未来政策的兑现，到底谁能占上风。

以上分析综合自近期期货公司的市场观点与行业报告，仅供参考。期货市场波动剧烈，影响因素复杂，请务必结合自身情况独立判断，审慎决策。

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