公司首次覆盖报告：客车行业老牌玩家，出口

xinwen.mobi · 发表于 4 天前

这就有戏了，今天来个老牌客车厂。这家公司，资格是真够老的，算是国内最早那批搞客车、还上了市的。现在手里头产品线多得很，140多个品种，从烧油的到混动、纯电，全都有。

前些年日子可能没那么好过，但听说从2024年开始，利润这块缓过劲来了，有点“修复”的意思。

为啥现在值得瞅一眼？
主要就瞅准两点：“新能源”和 “往外卖”。自己家里头，旅游热了，公交车也在搞以旧换新，需求撑着。但更大的戏码在海外。欧洲、拉美那些地方，不是要搞环保嘛，都出台政策推电动客车，那边的需求噌噌往上涨。这不，好些国内客车厂都铆足了劲往海外冲，毕竟那边生意赚钱啊。这个大趋势，后面几年看着还挺稳当。

这家公司到底有啥硬货？
数据挺唬人：2025年前11个月，他家那种6米以上的新能源大客车，销量疯涨了142%还多，在市场上能占到8.2%的份额。再看海外，从2021年到2024年，卖出去的车子年均增长超过一半（53.9%）。特别是2025年上半年，海外的新能源客车卖得特别猛。

东西卖得越来越贵：以前可能主要卖些普通客车，现在发力在“大中客”（就是又大又长的客车）和新能源车上。这类车单价高，利润也好。车子越卖越高端，赚钱能力自然就上去了，这叫“量利齐升”。在行业里比一比，除了老大宇通客车，就数他的利润水平高了。

背后有靠山：公司的大老板是山东重工集团，正经的国资背景。搞制造业，有这层关系，有时候拿资源、应对变化，说不定能稳当点。

心里也得有点数（潜在风险）
当然，话不能说满，有些事还得留心：

万一整个客车行业卖不动了呢？

国内那个公交车“以旧换新”的政策，要是后面力度不如预期，也会有点影响。

最关键的，要是海外那些国家对咱电动客车的需求没预想的那么旺，那这出海的故事就得打个折了。

最后简单捋一捋
总的看，这家老牌客车厂，算是踩对了“新能源出海”这个点。自己手里有技术积累，产品在升级，海外路子也跑通了，业绩和利润眼看在往上走。有机构按现在的股价算，觉得估值还行，给出了“买入”的看法。当然，就像刚才说的，出海这条路风光无限，但路上的风浪也得时刻留意着。

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